3D打印产业链全梳理|高成长赛道的机遇和挑战

增材制造技术又称为3D打印技术，是以数字模型为基础，将材料逐层堆积制造出实体物品的新兴制造技术，体现了信息网络技术与先进材料技术、数字制造技术的密切结合，是智能制造的重要组成部分。

与传统的减材制造方式相比，增材制造拥有制造复杂的物品而不增加成本、产品多样化而不增加成本、无需组装、零时间交付等众多优点，尤其适合制造形状复杂的、定制化的、追求轻量化的零部件。3D打印技术将持续促进并受益于定制化经济的快速发展。

1.3D打印行业正在逐步由导入期进入成长期

经过30多年的发展，3D打印行业已经形成一条比较完成的产业链，包括上游的各类原材料、中游的3D打印设备及服务，航空航天、汽车、医疗、教育等众多下游应用领域。

近年来3D打印行业规模保持高速增长，2018年全球和国内的3D打印产业规模分别达到了96.8亿美元、23.6亿美元，5年间的复合增速分别达26.1%、49.1%，预计未来几年仍将快速增长。我们认为，3D打印行业逐渐从行业导入期步入了成长期，国内也出现了铂力特这样选对了赛道和模式，盈利能力较强的公司。

2.上游原材料，低端充足，高端短缺，国内技术正在不断突破

原材料是决定3D打印零部件最终质量、价格的基础因素，国内中低端的原材料供应能力已比较充足，高端原材料供应仍受到一定限制。2017年我国3D打印材料市场规模达到29.92亿元，同比增长了约40%，占当年整个3D打印行业市场规模27.6%，预计到2024年将达到164亿元。

随着国内技术的不断突破，各类原材料的价格正在快速下降，不少原材料的价格大约只有2年前的一半。

3.中游设备，工业级占主流，进口替代大幕已开启

设备是国内3D打印产业中产值最大的环节，目前大约占整个行业总产值的40%-50%；从国内的3D打印市场来看，设备环节的进口替代大幕已经开启，在存量市场上，联泰、铂力特、华曙等3家企业的合计占有率已达到27.9%（主要是工业级3D打印机）；

从全球来看，美国仍是最大的设备和应用的市场，中国市场正在快速增长。预计随着技术的成熟，工业级3D打印机的价格仍有较大下降空间，性价比的逐步提高有利于下游应用的拓展。桌面打印机目前竞争已比较激烈，市场集中度在短期内难以提升。

4.下游应用，航空航天、医疗、汽车、机械多点开花

3D打印技术已经在军事、航空航天、医疗、汽车、机械设备制造及消费领域得到了一定的应用。2017年国内3D打印各下游应用中，工业产品占比55%，军用产品占比16%，民用产品29%，工业级3D打印的应用规模远远超过消费级3D打印。

我们认为，目前3D打印技术成本虽然在逐步下降，但仍处于较高水平，因此判断未来一个时期内，3D打印仍将首先在高附加值的行业内得到发展。

5.国家政策强力支持，行业标准正在逐步完善

在我国产业升级的背景下，3D打印技术得到国家层面的重视，尤其是2017年12月工信部等12部门印发的《增材制造产业发展行动计划（2017-2020年）》，为我国的3D打印行业提出了年均增速30%以上，2020年增材制造产业销售收入超过200亿元等目标。

此外，3D打印的行业标准正在逐步完善，目前全球增材制造协会主要有两个标准，ASTMF42和ISO/TC261，ASTMF42目前已发布29项标准，19项正在制定中；ISO/TC261已发布9项，25项正在制定中。我国已有5个相关现行标准，另有3个即将发布，12个在研，覆盖从上游原材料到下游应用的众多环节。行业标准的逐步完善，有利于3D打印行业的高质量发展。

6.投资建议

未来3D打印将有望深刻改变当前的商业模式，目前3D打印处于快速成长阶段，但在整个制造业当中的占比仍非常小。我们认为，3D打印更大范围的推广和应用，有赖于原材料和设备价格的进一步的下降，并结合商业模式的创新和开拓。

目前国内市场中，3D打印原材料和设备都处于进口替代的过程中，出现了一批技术领先的企业。未来在3D打印这个赛道中，持续的、高质量的、有效的研发将成为从行业竞争中脱颖而出的关键。看好3D打印技术在附加价值高的航空航天、医疗、汽车、核电等领域的应用。重点建议关注科创板公司铂力特、拟登陆科创板的先临三维。

7.风险提示

（1）原材料发展不及预期，限制3D打印下游应用的进一步拓展：原材料的品种和质量，是3D打印产品最终质量的基础条件，目前我国高端原材料的供应仍对国外有较大依赖。此外，原材料的丰富程度，也决定了3D打印的应用空间，若原材料和装备的研发进展不及预期，将阻碍3D打印技术的推广。

（2）竞争格局恶化的风险：目前在桌面打印机等一些技术含量比较低的环节，竞争已比较激烈，且短期内难以看到竞争格局好转的迹象，处于这些环节的企业面临着被市场淘汰的风险。

（3）进口替代不及预期的风险：海外龙头3DSYSTEM、EOS、STRATASYS等在技术方面仍有一定的领先优势，若国内企业未能进行有效的研发，或研发进展不及预期，有可能会出现市场份额被海外龙头抢占的情况。

声明：本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如果您发现网站上所用视频、图片、文字如涉及作品版权问题，请第一时间告知，我们将根据您提供的证明材料确认版权并按国家标准支付稿酬或立即删除内容，以保证您的权益！联系电话：010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn。