美的为何要砸292亿买下美国一家机器人公司

5月18日，美的集团公布了收购库卡的详细计划，其打算以每股115欧元的价格，将公司所持有的库卡公司股权由13.5%提高至30%以上。

 “我们不认为这是一项恶意收购。”在谈及美的集团的要约收购时，库卡公司首席执行官Till Reuter这样告诉路透社。

5月18日，美的集团公布了收购库卡的详细计划，其打算以每股115欧元的价格，将公司所持有的库卡公司股权由13.5%提高至30%以上。

库卡公司创立于1898年，其总部设在德国巴伐利亚州奥格斯堡市，是全球工业机器人行业的四家顶级企业之一，这四家公司也被誉为机器人“四大家族”。

在美的集团提出收购前，库卡公司的股价停留于84.41欧元，115欧元的报价较之提高了36%。如果美的集团完成库卡公司100%股权的收购，将为此支付约40亿欧元(约合293亿元人民币)。

按照美的的提议，收购成功后，库卡公司现有的管理层仍然会保持独立，董事会可以继续执行自己的战略。

库卡还在评估这份报价的可行性，之后会向投资者提出正式建议，而库卡公司的股价现在已升至每股104欧元。

路透社称，库卡公司目前的第一大股东福伊特集团表态，希望美的集团向其解释它的详细收购方案。

福伊特集团是德国水电、造纸设备供应商，在2014年入股库卡，当时库卡公司的股价在50欧元-62.5欧元之间。

咨询机构IHS工业自动化组高级分析师周万木认为，美的向库卡提出的收购溢价相当高，“收购报价一方面取决于公司本身的价值，也受到市场行情的影响。”

“对于库卡公司的股东比如福伊特集团而言，美的集团的报价相当有吸引力。”一位库卡中国的前高管告诉界面新闻记者。他分析称，美的高价收购库卡，可能是出于机器人行业优质收购标的较为有限这一因素。

在机器人“四大家族”中，除库卡外，还包括ABB、发那科以及安川电机三家公司。“另外三家企业的业务更为多元，且公司体量相对较大，美的进行并购的可能性不大。而库卡的现有业务大部分集中在机器人领域，是美的的理想收购目标。”这位前高管分析称。

按照美的集团每股115欧元的出价，对应库卡的估值为45亿欧元(约合330亿元人民币)，而ABB目前的市值为470亿美元，为前者的十倍以上。

库卡是一家相对纯粹的机器人公司。目前主要有三块业务：机器人本体制造、系统集成以及物流运输。在去年29.6亿欧元(约合217亿元人民币)的总收入中，这三大业务的比重分别为31%、50%以及19%。

库卡的系统集成业务为工厂提供自动化制造系统，物流运输是库卡集团在2014年新增的板块，其兼并了全球知名的医疗、仓储和配送中心自动化解决方案供应商Swisslog Holding AG(瑞仕格控股公司)。

自2011年以来，库卡公司的营业收入由14.3亿欧元(约合104.9亿元人民币)攀升至去年的29.6亿欧元(约合217亿元人民币)，息税前利润也由0.7亿欧元(约合5.1亿元人民币)提高至1.3亿欧元(约合9.9亿元人民币)。截至2015年底，其雇员规模为1.2万人。

在机器人制造领域，库卡公司的历史颇为悠久，它的机器人以橙色为主色调。在1971年就为戴姆勒奔驰建造了欧洲第一条装配有机器人的焊接流水线;1973年研发了首台带有电子机械驱动的六轴机器人，相比此前的工业机器人，这款机器人拥有更高的灵活性。

上述库卡中国前高管介绍称，汽车行业是库卡机器人的主要应用领域，在汽车之外的一般行业，库卡的机器人业务发展情况较为一般。

就收入来源而言，库卡去年约一半的收入由汽车行业所贡献。美的集团提供的数据称，在汽车制造领域，库卡在2015年的市场份额位居全球第一，在一般工业领域，其机器人的市场份额位居欧洲前三。

此次美的向库卡提出收购要约，并非意外之举。自2015年起，美的集团就开始布局机器人行业，对于库卡的持续投资，是其最为重要的一步。截至今年2月，美的已经成为库卡集团的第二大股东，持股比例达到10.2%，此后它还有进一步增持的举动。

潘伟认为，此前美的对库卡的投资只是停留在财务层面，而此次提出要约收购，表明美的有掌控机器人核心技术并抢占市场的意图。按照美的集团的设想，如果成功入主库卡，共同开发中国机器人市场将被列为第一要务。

自2013年以来，中国已连续三年成为全球最大的机器人消费国。去年中国工业机器人的销量为6.6万台，这一数字占到全球销量的27.5%。而这一市场仍然有相当的潜力，中国的机器人密度在2014年只有36，与韩国(478)、德国(292)相去甚远。机器人密度是指每万名工人配套使用工业机器人的数量，代表着机器人的普及程度。

库卡正在中国市场加强投资。2014年，该公司在亚洲业务总部上海建立了欧洲之外的首座机器人生产基地，其年产能将达到5000台。这些机器人将被投放于中国在内的亚洲市场。2015年，库卡来自亚太地区的收入占比约为19%，欧洲则贡献了该公司收入的46%。

对于美的而言，其家电工厂也有提高机器人密度及自动化生产效率的需求。相比于汽车行业，受限于机器人技术，家电行业的自动化水平并不高。

去年，美的与安川电机在中国的全资子公司合作，成立了两家合资机器人企业。其主要任务之一，是对美的工厂的生产线进行诊断，研究如何利用机器人帮助产线完成自动化。

美的此次收购库卡的目的也同样在于此。美的称，库卡公司将帮助其升级生产制造与系统自动化水平。IHS工业自动化组高级分析师周万木称，库卡的机器人业务正在从原有的汽车行业向电子3C行业拓展，美的的战略投资对于这一调整会有所助力。

前述库卡中国高管认为，美的若完成收购，库卡需要调整目前以汽车用机器人为主的产品系列。“对于白色家电企业而言，协作机器人更为重要，不过这并非库卡的强项，其虽然也推出了一些产品，但是销量十分有限。”他说，相对于传统工业机器人，协作机器人更为小巧、便捷，可与工人一同在生产线工作。

如果美的顺利完成此次收购，短期内对中国机器人市场的格局影响也许并不大，但是长期来看，在各大机器人厂商角逐一般制造业市场的背景下，谁率先与下游资源实现整合谁就有可能取得先发优势。

声明：本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如果您发现网站上所用视频、图片、文字如涉及作品版权问题，请第一时间告知，我们将根据您提供的证明材料确认版权并按国家标准支付稿酬或立即删除内容，以保证您的权益！联系电话：010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn。