机床、风电轴承行业下滑超预期

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　　1．事件

　　公司发布 2011 年度业绩预告修正公告，预计 2011 年度归属于上市公司股东的净利润同比下滑 30-40%。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）需求形势严峻，四季度业绩下滑 50%以上

　　2011 年 1-9 月公司实现净利润 3.76 亿元，同比下降 22.32%；

　　EPS 为 0.32 元。公司在 2011 年三季报中预计，2011 年业绩下滑

　　0-30%。目前预计全年业绩下滑 30-40%，净利润为 3.85 亿元-4.61亿元。即四季度业绩仅为 858-8442 万元，单季同比下滑 50%以上。

　　（二）下游景气度下滑，机床业务下降超出预期

　　公司业绩下滑超预期主要原因是机床业务。我们原先预测 2011年公司机床业务收入下滑 10%左右，净利润下滑 10-20%，根据目前的判断，我们预计公司机床业务净利润可能下滑 30-40%。机床业绩下滑主要缘于风电、核电、重型机械等行业需求下滑。

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