上半年机械行业实现营业收入4216亿元

　　11年上半年，机械行业实现营业收入4216亿元，同比增长44.5%，净利润369亿元，同比增长64%。环比来看，二季度实现营业收入2247亿元，净利润202亿元，分别比第一季度增长15.91%和24.04%。

　　机械行业整体盈利能力略增，各子行业表现各异。2011年上半年，机械行业的ROE为7.9%，毛利率为20.0%。盈利能力有小幅提高。主要得益于销售净利率、资产周转率的提高和三项费用率的下降。净利润增长最快的子行业是船舶和海工装备、铁路设备、工程机械。净利润分别大幅增长115.6%、78.6%和74.5%。

　　航天军工、机床、自动化设备、节能环保子行业环比景气度提升。尽管工程机械、铁路设备、船舶上半年盈利表现良好，但是受高铁事故影响，下半年铁路投资推迟，固定资产投资增幅收窄，紧缩政策仍看不到放松的迹象，海外经济复苏程度低于预期，以上三个子行业预计下半年景气程度会逐步回落。环比看来，航天军工、机床、仪器仪表、机器人和自动化设备、节能环保设备行业景气二季度较一季度继续增长。

　　库存大幅增长，下半重点关注企业去库存的情况。上半年机械行业存货达到2143亿元，同比大幅增长42.49%。主要原因是上半年机械行业景气大幅提升，企业大量进行原材料采购，充分利用产能进行生产导致了上半年原材料和在产品大幅的上升。各细分行业中，增长最快的铁路设备、工程机械和船舶海工装备的存货增速在50%以上。

　　机械行业资本支出大幅增长。上半年，机械行业的投资活动的现金流同比大幅增长83.8%，达377.9亿元。铁路设备资本支出达86.2亿元，工程机械为73.4亿元，同比均增长了一倍。受益于节能环保政策，节能环保设备的投资规模也处于行业中的前列。

　　投资建议：下半年建议关注行业景气度提升的航天军工、机床、自动化设备、节能环保子行业。

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