陕西省国资委助推秦川机床工具集团公司整体上市

陕西省国资委近日下发“关于印发《关于进一步推进全省国有企业上市工作的实施意见》的通知”,文中明确提出到2010年,要“着力推进陕西秦川机床工具集团公司等一批大集团、大公司整体上市”。但截至目前,公司及公司控股股东秦川机床工具集团尚未对“整体上市”工作做出进一步明确的时间安排。

秦川机床工具集团的销售收入约是秦川发展的3倍,净利润约是秦川发展的2倍。2007年,秦川机床工具集团实现销售收入23.83亿元,同比增长41%；实现利润1.35亿元,同比增长167.56%。而2007年,秦川发展的营业收入为8.46亿元,实现净利润0.723亿元。

整体上市预期明确,但仍需一定时日。集团整体上市将会涉及国有资产股权变更、领导架构重建、主辅分离、人员重置等一系列整合,整体上市的同时也可能涉及到股权激励。这些复杂的操作都需要一定的时间。

整合陕西省机床资产,实现百亿销售。秦川机床工具集团是06年11月,陕西省国资委联合多家单位共同组建的,集团整合了原秦川机床集团公司、汉江机床有限公司、汉江工具有限公司、宝鸡机床厂(23%股权)等陕西省的机床工具资源。陕西省国资委也提出了:整合陕西省机床工业资产,力争做大做强,在“十一五”末集团实现年销售收入上100亿元的发展目标。07年秦川集团的销售收入为23.83亿元,如果没有外源式的资产注入,实现百亿元销售收入的目标难度较大。

除上市公司外集团公司旗下的主要资产有:宝鸡机床集团23%股权,汉江机床厂90%的股权,汉江工具厂85%的股权,集团下属秦川铸造厂等。

汉江工具公司是我国大型精密复杂刀具的重要制造基地,主要产品有:齿轮刀具、拉削刀具、螺纹刀具和钻、铣、铰削刀具等,其中齿轮刀具、拉削刀具和螺纹刀具居国内领先地位。2006年,公司净资产为4239万元,实现销售额1.28亿元,产品毛利率高达34.13%,总的来说公司的盈利能力不强,利润总额只有133万元,。汉江工具公司的主营业务与秦川发展控股的美国联合UAI公司均为精密复杂刀具业务。如能利用上市公司的平台,整合汉江工具,注入美国UAI公司的先进技术,那对于汉江工具提升产品技术水平、改善盈利能力、进而做大做强将大有帮助；同时也有利于秦川发展形成协同效应,进一步做大做强。

汉江机床有限公司主要生产精密螺纹磨床和滚动功能部件等系列产品。公司生产的螺纹磨床占全国总产量的85%以上,滚珠丝杠副和滚动直线导轨副这两大类主要滚动功能部件产品的市场占有率近40%,是中国数控机床制造厂家配套滚珠丝杠副的首选供应商,行业市场覆盖面达80%。2006年,公司公司净资产为1.19亿元,实现营业收入1.69亿元,毛利率高达35.75%,但是实现利润总额852万元,净利润率较低。2007年公司则实现了营业收入3.1亿元,保持了快速的发展势头。

秦川铸造厂是原秦川机床集团公司最主要的生产经营企业,是我国西北地区铸造生产基地,其铸件广泛应用于风力发电、石油化工、工程机械等装备制造业领域,产能约3万吨。产品30%销售给集团内部,30%销往国内各地,40%出口欧美日等国家和地区。公司06年销售收入1.2亿元,净利润1000万元。公司风电铸件增速迅猛,2007年铸造厂风电铸件的收入达到4000万元。2008年,仅秦川发展一家就计划向铸造厂采购铸造件1.4亿元。

宝鸡机床厂2006年实现收入11.2亿元,净利润6451万,盈利能力不逊于秦川发展,2006年公司净资产为2.85亿元。2008年宝鸡机床集团的销售预定目标是达到20亿元。宝鸡机床厂的产量一直位居全国金切机床行业十强之列,从06年数据来看,其数控机床产量仅次于沈阳机床和大连机床。目前宝鸡机床集团由宝鸡市国资委控股,根据宝鸡市国资委所披露的信息,宝鸡机床集团设立的子公司“宝鸡忠诚机床股份有限公司”已进入上市辅导期。在“宝鸡市国资委2008年工作要点”中明确说明“主要抓好宝鸡忠诚机床股份有限公司等企业上市的前期工作,为上市创造条件。”我们预计宝鸡机床集团资产整体置入秦川发展的可能性不大,更可能通过IPO的方式单独上市。

钢材涨价对于公司有一定影响。08年一季度公司毛利率为23.14%,较去年同期26.27%,下降了3.13个百分点,较07年毛利率27.38%,下降了4.24个百分点。公司主打产品磨齿机定价权强,毛利率保持稳定,但子公司秦川格杭德的磨床等其他产品毛利率下降较多,拖累业绩。一季度后期,秦川格杭德的产品价格上调了约3%,未来主打产品磨齿机的价格应当也会有一定的调整。我们预计公司二季度后的毛利率将会稍有回升。

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