龙门数控机床利润增长符合预期

　　华东数控半年报显示：上半年公司实现营业收入1.98亿元，同比增长31%；实现归属于母公司股东的净利润1942万元，比上年同期增长112%；加权每股收益0.22元，公司在中报中预计2008年1－9月归属于母公司所有者的净利润同比增加幅度为30%－60%，符合我们的预期。

　　公司数控化率提高，产品结构升级。上半年公司数控机床产品实现营业收入1亿元，同比上升67%，数控化率达到54%，同比上升12个百分点，其中销售数控龙门机床26台，实现销售收入5,206万元，同比上升84%。虽然数控龙门机床销售与去年同期持平，但是销售单价提高明显，我们预计2008-2010年龙门机床的均价将提高到300-350万元/台。

　　利润增长明显快于收入增长。由于上半年公司毛利率较高的数控机床产品销售比重增加，公司综合毛利率同比增长4.33个百分点，其中，数控龙门机床平均毛利率为32.8%，同比上升2.8个百分点。正如我们上次报告的预测，重型高附加值数控机床销量的增加带动了公司盈利水平的提升。

　　普通机床销售规模下降，毛利率仍小幅提高。今年公司减少盈利低的机床型号接单量，因此普通机床销售规模下降了1.18%，但是毛利率仍提高了1.43个百分点。公司采取了以下措施消化了成本上升，包括：增加铸件等原料储备、与主要供应商签订长期供货合同、调整部分普通机床产品价格3-5%、进行机床减重设计。

　　国外销售占比超过1/4，为机床行业上市公司最高。上半年华东数控出口销售收入为5400万元，占营业收入的比例为27%，主要是普通机床出口（贴牌销售），出口普通机床毛利率可以达到15%，而内销只有11-12%，这也是公司上半年普通机床的毛利率没有下降的原因之一。

一、公司数控化率提高，产品结构升级

　　上半年公司数控机床产品实现营业收入1亿元，同比上升67%，数控化率达到54%，同比上升12个百分点。上半年公司销售数控龙门机床26台，实现销售收入5,206万元，同比上升84%。虽然数控龙门机床销售与去年同期持平，但是销售单价提高明显，由同期的109万元/台上升到217万元/台

二、利润增长明显快于收入增长

　　1、高附加值产品提升盈利水平

　　上半年公司毛利率较高的数控机床产品销售比重增加，数控机床产品毛利额同比增长78.68%，因此综合毛利率较上年同期增长4.33个百分点，其中，数控龙门机床平均毛利率为32.8%，同比上升2.8个百分点。正如我们上次报告的预测，重型高附加值数控机床销量的增加带动了公司盈利水平提高。

2、普通机床销售规模下降，毛利率仍小幅提高

　　普通机床产品由于市场竞争激烈、铸件价格上涨、限产等原因，公司减少盈利低的机床接单量，因此上半年销售规模下降了1.18%，但是毛利率仍提高了1.43个百分点。

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