沈阳机床欲做徐工第二 背后深藏政府意志

　　继徐工之后，又一家国有装备制造行业的核心企业在这一敏感时刻尝试向外出让股权。

　　11月10日，中国最大的机床制造商沈阳机床(12.4,-0.24,-1.90%)集团在上海联合产权交易所协议挂牌，出售其49%的国有股份。

　　显然是吸取了徐工的教训，沈阳机床集团在挂牌内容中对外资受让方有了30%的额度限制。

　　“这只是一个初步的方案，一个表面的说法，实际上到了交易时一切都很难说。而且像这么大资产交易也只有外资才能买得起。”一位产权交易所人士表示。

背后深藏政府意志

　　无论是行业地位还是资产容量，沈阳机床集团都堪比徐工。

　　沈阳机床集团为沈阳市国资委下属的国有独资企业，目前资产近80亿元，连续3年荣获中国机械工业企业核心竞争力100强称号，2005年跻身世界机床行业十强之列。其主导产品“数控车床”销量及市场占有率均为国内同行业首位，市场占有率居国内第一位(约28%)。其核心企业沈阳机床(深000410)2005年入选深证创新指数(1812.847,33.34,1.87%)样本。

　　截至9月底，沈阳机床集团销售收入达55亿元，相当于去年全年的水平，估计年内销售收入达到80亿元不成问题。

　　和徐工与凯雷进行并购谈判时的困顿相比，沈阳机床集团的日子可以说是好过得多。对于这样一个拥有核心技术、发展迅猛的优质企业一下子出售如此巨额的股份，很多业内人士不得其解。

　　沈阳国资委资产经营处的刘处长表示：此次出售股份的目的是为了引进资金、先进的技术和管理，引进实力雄厚的战略投资者，实现公司治理的多元化。

　　对于这样的说法很多专家并不认同。中国社科院工业经济研究所市场与投资研究中心主任曹建海表示：“国内的资本非常充裕，像沈阳机床集团这样的企业以其他方式融资并不困难。并不一定要卖股份。另外既使是股份卖出去了，这个资金并不会进入到企业里面，而是会装到沈阳市国资委和财政部门的口袋里，归‘老板’所有了。这样的引进资金能算企业引进资金吗？”

　　“真正先进的技术是引进不来的。”见多了打着“引进技术”旗号与外资合作的国有企业走向失败的例子，工程院院士谢友柏表示对于沈阳机床集团的这种说法不是很理解。

　　中投证券的机械分析师郑贤玲则认为，在国家保证控股的前提下，引进一些战略投资者对于改善国家独资企业的治理结构，改变一股独大的局面还是很有必要的，但关键是不能单纯为了改变而改变，要有针对性的引进。

　　一位知情人士透露，沈阳机床集团此次售股行为其实并不是真正的企业行为，更多地体现了政府的意志。

　　据媒体报道，去年6月，沈阳市国有重点企业改革会议上，市里的主要领导向沈阳机床集团、东药集团等24家重点国企负责人发出动员令，提出转制形式不限，跨地区、跨行业、跨所有制、控股、参股都可以，务须在今年6月份之前完成改制。只是由于凯雷并购徐工事件的影响，沈阳机床集团出售股份才拖到了今天。

　　值得一提的是，截止到今年6月30日，上市的沈阳机床的十大股东中第一大股东是沈阳工业国有资产经营有限公司，持有公司14189.88股限售流通A股，占总股本的41.6%。沈阳国资委产权经营处刘处长说，目前沈阳工业国有资产经营有限公司正在与沈阳机床集团公司办理资产置换，前者所拥有的沈阳机床的A股将全部划归到后者名下，有关程序正在进行中。

　　一位分析人士表示，在沈阳机床的股东转换没有公告前，沈阳机床集团在上海联交所的挂牌介绍中称沈阳机床为其核心子公司的说法是不准确的，看得出这次挂牌出售进行得很匆忙。

尽量规避徐工风险

　　沈阳国资委把沈阳机床集团49%的股份挂牌出售正处在一个敏感时刻，购徐工事件风波未息，国家引进外资5年规划刚刚出台。对于可能涉及到的外资话题，沈阳国资委方面却显然做了精心的准备。

　　此次沈阳机床集团在上海联交所的协议挂牌公告规定，转让的股权限制在50%以内，也没有限制国内企业参与竞买，同时原则要求3家企业共同受让49%的股份，并把外资受让方的转让额度限制在30%以内。

　　“这么大的交易项目能买的国内企业寥寥无几，买得起的主要是外资，沈阳机床集团之所以到上海联交所挂牌出售股份，最大的原因就是看重联交所与海外资本的广泛联系，为卖个好价钱。”一位上海联交所的人士表示。而来自上海联交所的消息，目前尚无买家正式提出收购意向。

　　一位分析师表示，这个方案显然是借鉴了凯雷并购徐工的教训，刻意规避了外资话题。

　　事实上，连沈阳国资产权经营处的刘处长也承认，这只是一个初步的方案，一切要根据竞价的实际情况而定。

　　凯雷收购徐工事件之所以闹得沸沸扬扬，一个重要的原因是，徐工一开始就属意外资凯雷，而拒绝国内企业三一重工(18.11,0.44,2.49%)参与并购。而沈阳国资委则对受让方没有这方面的限制，目前仍没有明确的购买方表达购买意向。

　　更值得一提的是，沈阳国资委把这次交易的地点放在产权交易所。

　　“这是一个极其聪明的做法，可以省去许多麻烦。只要通过规定的手续和程序，在产权所通过竞价完成交易，不论是高是低，谁也不能说什么。”一位产权交易人士说。

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徐工与苏泊尔(15.88,0.00,0.00%)收购案进展 

　　国资委新闻处负责人赵佳最近表示：“有关凯雷收购徐工新方案的审批一事，有关部委正在研究协商，稍后国资委将进入审核程序。”而此前，有报道称，国资委已经原则上同意凯雷收购徐工的新方案，只待商务部和证券市场监管机构共同审查批准。

　　10月17日，徐工机械子公司S徐工(6.14,0.13,2.16%)发布相关公告称，凯雷投资入股比例从85%改为50%；S徐工进行股权分置改革后，凯雷投资承诺的交易价格将不会改变。目前，该方案正在上报有关部委等待审批。新协议进行了五项重大调整：一是凯雷收购比例降低到了50%；二是收购价格有所提高；三是取消了对赌协议；四是董事会成员各占一半，且董事长由中方担任；五是保留毒丸计划和惩罚性条款。

　　而最近另一起广受关注的并购案SEB集团并购苏泊尔一案目前正在反垄断审查过程中。

　　11月初，商务部就法国SEB并购苏泊尔一案发函征求各方意见。12日，苏泊尔在国内烹饪炊具行业的主要竞争对手爱仕达电器有限公司等，向商务部条约法律司竞争法律处反垄断办公室递交了填写好的“征询意见函”，一致反对SEB收购苏泊尔。

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