大连机床起伏变革走上市发展之道论分析

　　【编者按】大连机床起伏变革走上市，但是说起大连机床行业内几乎无人不晓，可要问及大连机床现在的股权结构究竟是个什么情况，即使一些业内人士也不全都了然。到底大连机床会不会上市？如果要上，又要在何处以何种方式上市？如今，这个答案也渐渐浮出了水面。

 　　近日，威海华东数控股份有限公司（以下简称华东数控）对外公告了其定向增发预案：以6.40元/股的价格，向大连高金科技发展有限公司（以下简称大连高金）发行5000万股，募资3.2亿元，大连高金将以现金认购上述股份，并进一步承诺，拟在三年内将所持有或有权处置的机床制造业务相关股权或资产注入华东数控。增发预案公告还披露，“大连高金持有大连机床集团有限责任公司（以下简称大连机床）65%的股权”，而“大连高金的控股股东为陈永开，其出资额占比为51.57%，与其他41个自然人共持有大连高金100%的股权，除陈永开外，无持股超过5%的个人股东。”

　　至此，大连机床股权结构浮出水面。

　　“被”透明

　　说起大连机床，行业内几乎无人不晓，可要问及大连机床现在的股权结构究竟是个什么情况，即使一些业内人士也不全都了然。国企形象如影随形，股权迷雾捉摸不透，最近几年，更是引来多家媒体对其股权结构的刨根究底，孰料周折几许之后，竟仍然处于云里雾里。

　　真正让大家对大连机床股权结构有了初步了解的，是两年前的一纸募资公告。当时，大连机床为了缓解流动资金不足和偿还银行贷款，拟融资11亿元人民币，公告了《2011年度第一期短期融资券募集说明书》（以下简称说明书）。说明书称“大连高金持股比例65%，实际投资额9425万元，该公司属于管理层控制的投资公司”，“董事长陈永开持股大连高金33.854%，间接持有大连机床22%股权……”彼时，“大连机床实际控制人就是陈永开”的判断呼之欲出，只可惜这纸募资公告关注者寥寥，而大连机床的改制脉络，也是等到华东数控的定增预案公告之后，我们才依稀可以勾画出来。

　　事情追溯到2004年。大连机床的前身是大连机床厂（始建于1948年）。在1997年完成与大连第二机床厂的合并后，是国有独资企业，注册资本为14133万元。为了对其进行股权改制，2004年1月，大连市人民政府下发了“大政［2004］28号文件”，要求大连机床将80%的国有股份转让出来。据资料显示，这80%的股份分别转让给了大连金德尔发展投资有限公司（持股38%）、南京新益华集团有限公司（持股27%）和大连华信信托投资股份有限公司（持股15%）。其后，三家又以货币方式进行了增资，注册资本变更为14500万元。2004年4月，大连机床完成工商变更登记，从此便已不再是国有独资企业。

　　转型完成后的股权结构皆已明晰，但变化又紧随其后，这半路杀出来唱主角的就是大连高金。2004年7月，大连高金吸收合并了大连金德尔，2006年9月，又将南京新益华27%的股权收入囊中，从此成为大连机床的控股母公司。

　　大连高金到底是个什么企业？

　　大连高金成立于2002年6月26日，是由大连机床经营管理层及技术、业务骨干等共48名自然人共同以货币方式出资组建的有限责任公司。截止2011年3月，陈永开持股33.854%，而到2013年3月，刚过天命之年的陈永开持股比例已经上升为51.57%，股东人数由原来的48人减少到42人（见华东数控增发预案）。但两年期间到底陈永开持股比例如何增长近20个百分点，并不为人所知。

　　说明书中披露大连高金旗下有四个控股子公司，分别为：大连机床（控股65%）、大连机床集团铸造有限责任公司（控股90%），大连中拥实业集团有限公司（控股80%），大连高金数控集团有限公司（控股85%）。另外，大连高金持有大连机床（数控）股份有限公司（以下简称数控股份）26.6%的股份。而陈永开担任大连高金董事长兼总裁、大连机床董事长、数控股份董事长和大连高金数控集团有限公司董事长。

　　不言而喻，陈永开早已是大连机床的实际控制人，而这次曲线上市却或许和大连机床觊觎资本市场已久有关。

　　为何借壳

　　“大连机床要上市”，这么多年来，行业内的人在各种场合不知听大连机床的人说了多少次，但都未见有什么具体的行动。甚至有媒体为求证，查阅了IPO的排队名单，称未找到大连机床的身影。到底大连机床会不会上市？如果要上，又要在何处以何种方式上市？如今，这个答案也渐渐浮出了水面。

　　华东数控增发预案一面世，资本市场便闹得沸沸扬扬。该公司三年内将“易主”的断言，不绝于耳。定增后，大连高金将持有华东数控16.26%股份，直逼第一大股东高新投资17.77%的持股比例，而实际控制人（汤世贤等）的持股比例也被摊薄至23.67%。细读方案可知，大连高金掏出3.2亿元的现金，当然“醉翁之意不在酒”，三年内注入旗下数控股份的承诺，很明显是借壳上市的打算。

　　话分两头，在中小板上市的华东数控最近已是入不敷出。华东数控财报显示，该公司2012年前三季度亏损2800万元，而其流动负债更高达12亿元之多，取得大连高金3.2亿元的现金便可解其燃眉之急。据华东数控增发预案披露，“如以本次募集资金约3.2亿元用于偿还上述贷款，则每年可节省利息支出合计约2200万元，增卡特彼勒加公司利润总额2200万元。”可见，华东数控对这次大连高金入主早已是万分期待，实际控制人亦在增发预案中同意并承诺，无条件的配合大连高金及本公司未来重组中的交易行为。

　　再者，华东数控早已搭建以数控机床为主，普通机床为辅的产品战略框架，拿到这样基础不错的“壳”，对大连高金来说也不啻为一件好事。

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