三大理由支持装备制造业走出困境

　　面对全球金融危机,中国政府正在陆续出台十大行业的重整振兴规划。上周,汽车、钢铁产业振兴规划颁布之后,市场反映积极。承续上周,装备制造业的产业振兴规划也渐行渐近。装备制造业系传统制造业的上游,为众多最终消费品产业的生产过程提供资本品,是实物化了的技术,聚焦了国内产业升级、后工业化趋势和技术进步等数个政策意愿的着力点,因而,尽管整个机械制造行业受国际市场萎缩影响较大,但该产业内部的装备制造业将在下列三大因素的推动下,获得行业利润的有力支撑。

　　一、政策扶持力度加大

　　2008年11月国务院确定了扩大内需、促进经济增长的十项措施。其中与装备制造业直接关联的措施包括:(1)加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。(2)是加快自主创新和结构调整。(3)加快地震灾区灾后重建各项工作。(4)是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革,鼓励企业技术改造,减轻企业负担1200亿元。(5)加大金融对经济增长的支持力度。这些措施中,(1)和(3)为装备制造业直接提供市场需求,(2)的重要落脚点之一是发展装备制造业,(4)为企业技术更新改造提供了直接激励,(5)可以看作是装备业发展的融资准备过程等。

　　关于国务院颁布的意见对装备行业发展的推动效果,市场的发掘目前仍停留在机械制造行业,缺乏进一步聚焦。

　　比如,浙商证券的研究员认为,政府4万亿投资涉及工程机械的基建项目达38000亿元,扣除2008年四季提前安排的1200亿,预计2009年投资规模将达18400亿元左右。通常情况下,基建投资总额的7%左右将被用于采购工程机械,即2009年工程机械行业的市场总规模将在1280亿元左右。实际上,考虑到政府安排项目时对技术进步的偏好,装备业应是机械行业中受益更大的一支。

　　二、原材料下跌促盈利能力明显改善

　　机械行业盈利能力面临的一个有利因素是原材料价格的大幅下降。主要金属钢、铜、铝以及原油等价格在2008年年末较年初均有大幅度下滑,将减轻机械行业的成本压力,行业毛利率具备较大的提升空间。特别是,钢材价格下跌对钢材成本占比比较高的企业是重大利好。例如造船业等。

　　机械行业的主营业务成本率一般维持在80%左右,钢铜铝等占主营业务成本约在30-50%,按原材料跌价40%计,则简单测算毛利率可提升约9-16个百分点。具体到钢材价格方面,机械制造产品的直接与间接钢材成本约占总成本的30%左右。目前工程机械主要用钢(中厚板、热轧板、型钢等)价格2008年同期大幅下跌了25-30%,行业成本压力得到持续缓解,由此预计2009年行业毛利率将提升5个百分点以上,增幅是历年来罕见的。

　　三、行业出口增速仍能维持较高水平

　　机械行业近5年来的增速一直保持在30%以上,即使2008年面临国内外经济紧缩等负面因素的影响,但2008年1-9月增速依然达到了27.8%,出口同比增长31.91%,高出全国外贸出口增长9.6个百分点。

　　中国目前已经成为工程机械的生产和消费大国,从产业发展的规律来看,进口替代的趋势十分明显,这个过程完成后,中国制造的的工程机械还能进而供应全球。

　　销售额方面,中国工程机械占世界销售额的比例稳步提升,已由2007年的16%上升到2008年的17%。出口快速增长,最近3年出口增速分别为59%、71%、74%,出口国内销售占比已经由2005年的19%提升到2007年的30%,未来将以每年2个点的速度上升。出口对增长的贡献率在2007年达到48.3%,未来贡献率将进一步提升。

　　市场的稳定性方面,一些产品已经拥有国际客户的忠诚度。中国的装载机、工程起重机、混凝土机械已经成为世界最大的生产国,市场份额超过50%,装载机和工程起重机世界市场份额超过60%。在亚洲,未来中国市场份额也将快速上升。

　　进口方面,2009年中国将超越西欧成为世界第二大市场。2007年世界市场占比最大的是北美市场,占38%。其次是西欧,占19%,中国是世界第三大市场,全球占比为14%。预计未来3年中国市场容量占比将提升至17%、20%、23%,2009年将超过西欧。

　　上述分析表明,我国工程机械的发展阶段仍处于“进口替代”向“出口导向”转变的过程之中。2009年随着全球经济增速放缓,预计海外销售增速将适度回落,但整体仍可保持40%左右的增长。主要原因是在海外市场我工程机械产品的性价比较高(价格为同类的50-80%)。

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