我国装备制造行业稳定增长

我国装备制造行业整体上处于稳定增长的时期,各子行业的发展空间有差异,高端技术和产品依赖发达国家。

未来2年,影响装备制造业的主要因素包括:宏观经济增长速度、产业发展政策、外资并购与反并购、人民币升值、原材料价格等生产成本上升等因素。除人民币升值和生产成本上升有一定负面影响外,其它因素都将对行业的发展产生积极影响,总体而言,有利因素将起主导作用。

在上述因素的影响下,装备行业未来2年的主要发展趋势为:行业总体将保持不低于20%的增长速度；出口面临不利因素,但预计不低于20%左右；战略重点行业将高速增长；行业并购整合加速和技术升级将使龙头公司明显受益。

战略重点行业主要是指:一是与国家安全、国家综合实力直接相关的行业；二是下游是国家的支柱型产业的行业；三是国家经济发展的瓶颈产业,主要包括高效清洁发电、大型化工设备、数控机床、高速铁路、飞机制造等16个领域。上述重点行业未来在国家投入和政策支持的影响下,技术进步、产品升级会快于其它行业,行业的增长速度也将保持较高的水平,其中我们预计军工产品和铁路装备的增长速度将不低于25%-30%。

投资策略:未来2年装备行业的投资机会,主要包括提高国产化和自主化水平带来的制度性机会、行业重组与并购的机会、内生性增长产生的机会。我们认为行业的估值水平目前已经基本合理,给予推荐的评级,但注意短期的调整风险。重点关注受产业政策扶持的行业与公司,有并购和重组可能性的公司,以及增长点明确、PEG低的公司。

我们认为,未来2年装备中的机床行业、工程机械行业、造船行业等将会保持较好的发展势头。

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