英伟达，能否创造奇迹？

当全球最有价值的半导体公司英伟达公司本周公布季度业绩时，投资者和分析师将思考一个关键问题：它的收入能否连续三年翻一番？

在全球软硬件发展历史中，从未有一家大型科技公司实现过这一壮举。

所有七大科技股——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉——在初创时期的收入都实现了翻倍。

但自从年收入达到数十亿美元的高度以来，没有一家公司的收入能在一年内翻倍，更不用说连续两年了。特斯拉在 2017 年至 2018 年和 2020 年至 2021 年期间再次接近这一目标，收入增长分别为 70% 和 80%。

但即使埃隆·马斯克（Elon Musk）疯狂地乘坐电动汽车过山车，特斯拉也无法与英伟达（Nvidia）的性能相媲美，而英伟达已成为人工智能的重要关键。

随着云计算的普及和人工智能供应商不断扩大其大型语言模型（LLM）的训练，全球的数据中心正在装满 Nvidia 的图形处理单元（GPU）及其专有的 CUDA 软件。

GPU 非常适合人工智能应用程序，例如 Open AI 的 ChatGPT，因为它们被设计为同时运行同一计算的多个迭代。台积电制造的 Nvidia GPU 的等待名单很长。随着人工智能技术支出大幅增加，等待名单将会更长。

周三的英伟达财报电话会议预计将显示截至 1 月 31 日的一年内年收入增长超过 100%，达到 580 亿美元（890 亿美元）。这一数字是英伟达 2023 年 269 亿美元收入的两倍多。

问题是：该公司联合创始人兼首席执行官黄仁勋是否会引导市场相信英伟达能够在截至 2025 年 1 月的一年内重复这一显著的收入增长？

在 48 名研究该股票的分析师中，有一些分析师预测截至 2025 年 1 月的一年收入将远远超过 1000 亿美元，尽管根据 S & P 全球市场情报汇编的数据，普遍认为该收入将约为 900 亿美元。后一个数字代表着 52% 的收入增长，但可能不足以维持英伟达令人兴奋的估值。

请注意，有些人对 Nvidia 今年的表现充满信心。一位分析师将该股目标价定为 1200 美元，周五收盘价为 726.13 美元。

本月，该公司超越亚马逊，成为全球第三大市值公司。

市值排名前五位的公司目前是微软（3万亿美元）、苹果（2.8万亿美元）、英伟达（1.79万亿美元）、亚马逊（1.76万亿美元）和Alphabet（1.75万亿美元） 。

Nvidia 目前的市盈率为明年收入的 19 倍，市盈率为 35 倍。其毛利率为 70%。

ARK Investment Management 的凯西·伍德 (Cathie Wood) 是对该股的一位备受瞩目的怀疑者，她在《华尔街日报》播客上表示，“预期水平太高了，以至于无法满足”。她还强调了来自 Meta、特斯拉、Alphabet 和亚马逊等大型科技公司的竞争日益激烈，这些公司正在开发自己的人工智能产品。

“他们都在开发自己的人工智能芯片，”她告诉播客。“它们更专业、更专用，而 NVIDIA 则更通用。”

摩根士丹利分析师约瑟夫摩尔表示，竞争不太可能扰乱英伟达的主导地位。

“Nvidia 芯片的短缺，以及这种短缺造成的分配过程的压力，促使云服务提供商寻找替代方案，我们看到商业解决方案（例如 AMD 的 MI300 芯片和英特尔的 Gaudi 2）以及定制解决方案都非常强大。来自云服务提供商的芯片，”他说。

“尽管如此，在（LLM）训练中，我们仍然认为 Nvidia 处于非常有利的地位。云服务提供商的客户非常不愿意被锁定在定制解决方案中，因为他们中的大多数人都使用多个云提供商。

“Nvidia 技术的快速发展也是竞争对手超越的一个非常高的门槛。”

Nvidia 的 H100 芯片是市场上速度最快的芯片，并将在今年下半年推出更快的芯片，称为 B100。B100 不仅速度更快，而且预计价格也会比 H100 贵得多。

据彭博社报道，软银集团是 Nvidia 的一个将受到认真对待的竞争对手，该集团准备投资 1000 亿美元建立一家新的芯片企业。

软银创始人孙正义的个人财富因总部位于伦敦的芯片制造商 Arm Holdings 在纳斯达克上市而得到了提振，在经历了几年投资表现不佳的打击后，他再次感到自己的财富膨胀了。软银拥有 Arm 90% 的股份。Arm 股价上周三天内飙升 90%，目前股价是 9 月份在纳斯达克上市时每股 51 美元上市价格的三倍。

基金管理公司 Loftus Peak 的首席投资官 Alex Pollak 表示，竞争对手将发现很难赶上英伟达的技术领先地位。

他表示，要满足AI芯片的需求，必须通过台积电或三星，因为它们拥有量产3纳米芯片的唯一制造能力。

“他们（软银）可以随心所欲地谈论如何建设制造能力，但从这个角度建立代工厂将需要大约四年的时间，”他说。

拥有 Nvidia 股份的 Loftus Peak Global Disruption Fund 的负责人 Pollak 表示，人工智能正在被几乎所有行业所采用，这刺激了对 Nvidia 芯片的需求。

“你知道，它（Nvidia）已经翻了一番，但我不知道它是否达到 1000 亿美元，”他说。“但即使达到 800 亿美元，也将是两年前的四倍。“我不准备说他们做不到。我们有一个不错的位置。我们倾向于持有它。”

对于 Nvidia 来说，今年营收翻番达到 1160 亿美元相当于不可能完成的任务。但周三可能发布的收入运行率将表明这一任务完成的可能性。

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(暂不可见)/technology/chip-giant-nvidia-s-mission-impossible-20240218-p5f5uw

（半导体行业观察）

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