【行业观察】工程机械H1业绩“滑铁卢” 8月能否现拐点开工率成关键变量

上半年下游基建需求低迷，开工率同比下降，叠加成本端维持相对高位，工程机械各产业链环节销量不达预期。近日约1/3工程机械企业发布中报业绩预告，11家主机厂和零部件厂商H1扣非后盈利增速“全军皆墨”。财联社采访多位业内人士获悉，6月开工同比还在下降，客户需求和资金状况没有明显改善。但下游70％的客户预计7-8月可以看到明显的回升，今年营收※差的时候已经过去。

H1销量未见起色，净利增速普遍下滑

今年上半年，处于下行周期的工程机械销量持续低迷。一位工程机械业内人士对财联社记者透露，今年1-5月部分客户的开工下降30-40％，6月开工同比在下降，客户需求和资金状况还没有明显改善。统计的开工小时数下降了15％，预计开工率下降20％左右。

结合工程机械工业协会统计，2022年1-6月挖机销量同比减少36％至14.3万台，装载机销量同比减少23％至6.5万台，1-5月汽车起重机销量同比减少58％至1.3万台。

财联社记者梳理统计，按申万行业分类，工程机械相关35家上市公司中，三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、山河智能（002097.SZ）、艾迪精密（603638.SH）等11家披露业绩预告，占比约1/3。扣非后净利同比降幅※大的为厦工股份（600815.SH），同比-1102％；※小的为拓山重工（001226.SZ）。

业绩预告显示，三一重工预计1H22归母净利润同比下降70％-78％至约22亿-30亿元，中联重科预计1H22归母净利润同比下降63-67％至16.06亿-18.06亿元，艾迪精密预计1H22归母净利润同比下降64％至1.22亿元。预亏的则有厦工股份、建设机械等。从上述数据不难看出，行业上半年增速同比下降基本是“板上钉钉”。从二级市场表现看，股价已提前反映预期，今年初至今，艾迪精密、三一重工、中联重科、山河智能年内跌幅分别为41％、19％、9.2％、26％。对于业绩下滑原因，艾迪精密证券部人士对财联社记者说，工程机械行业处于下行调整期，同时全国多地疫情频发，对行业影响较大，导致开工率不足，市场需求不旺。

公司预告中还提及另一个原因，即部分原材料尤其是钢材涨价比例较高，对毛利率有一定影响。其他同行公司预告业绩变动的原因类似，一是国内需求低迷，基建和房地产等领域项目开工率不高对销量有影响；疫情也对国内产品运输和海外物流带来不利影响。二是2022年上半年钢材、原油等原材料价格维持高位，产品毛利率同比有所下滑。

“营收※差时候已过去”，H2边际改善成共识

“6月挖机的销售（降幅）出现明显的收窄，今年营收※差的时候已经过去了。70％的客户觉得7-8月可以看到明显的回升。目前挖掘机开工率比5、6月好一些了。”上述业内人士对记者表示。

对于下半年的行业趋势，国内几家龙头公司内部人士看法基本趋同。艾迪精密上述证券部人士对记者说，“7月份会有些上升，但不会那么明显，下半年基建的拉动是需要一个时间过程，各地的开工率慢慢会多一些，不是说立马就起来。相对而言，虽然说（上半年）行业不好，但每个企业也都在积极的应对。”

三一重工内部人士亦对财联社记者说，“下半年应该会好一些。弱复苏也是一种复苏，总体还是在往好的方面发展。”

记者多方了解获悉，按照过往经验，7、8月份是工程机械的传统淡季，南方雨季会对开工有影响，从9月份开始，影响会逐渐消除。另外一个因素则是2021年下半年较低的基数。安信机械研究员郭倩倩研报新观点认为，在开工复苏、高基数压力缓解背景下，8月份有望迎来月度销量增速回正拐点。此外，截至7月上旬，钢材综合指数较5月初下滑15％，成本压力释放有望修复企业盈利能力。

（注：原材料占据了工程机械成本70％以上，钢材价格敏感度高）对于Q3拐点能否如期到来？业内人士基本表示认同，直言概率有80％。申万宏源证券分析称，从需求端看基建投资好于地产投资，海外需求好于国内需求，从产品端看零部件环节好于主机厂。

值得关注的，在行业上半年经营萧瑟过后，7月20日晚间，中联重科公告启动A股大手笔回购，回购股份将用于员工持股计划。参照新A股价格，股息率为5.18％。无独有偶，7月14日，三一重工时隔6年再出激励方案，2022 年草案拟解锁条件分别要求 2023 年、2024 年公司收入或净利润较分别较2022 年增长10％、20％或以上。据悉，今年，三一围绕“数智化、国际化、电动化”三化转型紧锣密鼓，进一步完善全球产业布局，加速产能升级。

（本文来自财联社）

声明：本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如果您发现网站上所用视频、图片、文字如涉及作品版权问题，请第一时间告知，我们将根据您提供的证明材料确认版权并按国家标准支付稿酬或立即删除内容，以保证您的权益！联系电话：010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn。