2018年工程机械行业“太火”2019年持续复苏动力充足

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1至12月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品203420台，同比涨幅45.0%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)184190台，同比涨幅41.1%。出口销量19100台，同比涨幅97.5%。

装载机方面，在2018年，装载机仅在2月份和9月份销量出现同比下滑，其余月份均实现上涨，全年累计销量超过11.9万台，同比增长22.0%。

机构分析认为，现阶段工程机械板块基本面保持强劲，后续基建增速有望回升，2019年挖掘机销量有望超21万台，再创历史新高。

2018年工程机械行业“太火了”

据上证报17日报道，16日从中国工程机械工业协会了解到，2018年，挖掘机、装载机等工程机械产品销量均保持两位数增长，预计2019年仍将保持增长势头。

中国工程机械工业协会副秘书长吕莹表示，2018年工程机械行业运行可以简单用“太火了”三个字来概括。

吕莹介绍称，由于2016年行业运行基数较低，所以2017年和2018两年表现出很高的增幅。2017年全行业设备生产总台数增幅达45.7%，2018年1至11月又同比增长27.2%。2018年1至11月，全行业营业收入同比增长12%，超过了2018年预期同比增长10%的目标，达到历史最高水平。

关于工程机械主要产品高速增长的原因，吕莹概括为以下几个方面：第一，自然增长，即保有量的增长，出口产品也同比增加;第二，目前用户领域正处在存量更新期，部分设备寿命到期，需更换新设备，这个周期大约会持续3-5年;第三，国家相关政策项目的带动;第四，用户领域产业升级带动工程机械的更新换代，新增购置技术含量更高的设备。

基建增速有望继续回升

平安证券认为，对于2019年挖掘机销量的判断，仍要结合房地产、基建等下游的情况，及货币政策、财政政策的走向等，待进一步观察。

太平洋证券指出，根据开工数据与行业交流情况看，预计明年地产投资增速可能有所下降，经济整体下行压力较大，短期内尚离不开作为逆周期稳定器的基建投资。12月下旬中央经济工作会议提出积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模;12月底全国人大授权国务院提前下达1.39万亿元2019年地方政府新增债务限额。近期，以轨交为代表的基建项目审批明显加快，加大基础设施领域补短板力度，预期基建增速有望继续回升。

中泰证券表示，基建投资增速有望触底反弹，房地产需求不悲观。(1)2018年12月的中央经济工作会议定调“逆周期调节”，稳增长系列政策信号加强。在基建“补短板”(加强西部建设+乡村振兴)和地方专项债发行提速的助力下基建板块逐步企稳，利好工程机械。预计2019年基建增速为5-10%。(2)2018年全国房地产开发投资完成额增速有望稳定在10%左右。商品房销售面积及销售额续创历年新高。房地产投资未来不悲观：研报认为2019年的房地产开发投资还是有可能保持正增长的态势，同比增长0-5%。

机构：龙头股更具优势

东莞证券认为，预计2019年工程机械行业复苏将进入下半场。持续复苏动力充足，行业景气周期整体有望延长，伴随集中度的不断提升，龙头企业在此轮复苏中将更具有优势。

中泰证券认为，2019年挖掘机销量有望超21万台，同比小幅增长，再创历史新高。看好国产主机厂龙头和零部件龙头，推荐：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名，恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等，具有很好的成长性。

中银国际指出，在“稳基建”的背景下，政策面的调整将有利于工程机械行业需求景气度的延续，判断2019年挖机销量仍处于高位，有望超过18万台，销量同比-10%~10%之间。推荐龙头公司，包括主机龙头三一重工，和核心零部件公司恒立液压，关注柳工、徐工机械。

申万宏源表示，2019年混凝土机械有望与移动式起重机共同接棒挖机销量增长，推荐全球混凝土机械龙头三一重工(高盈利确定性提供安全垫，混凝土机械2019年收入与利润弹性大，起重机进入布局收获期，挖机龙头市占率仍处上升通道，出口放量对冲国内周期向下)，重点关注混凝土机械优势企业中联重科(战略重回工程机械主业，历史包袱不断出清，混凝土机械、起重机械利润占比高，2019年挖机、高空作业平台等业务提供边际增量)。

海通证券则表示，静态地看，2018-2019年冬季较多的雨雪天气影响了建设项目施工，而地产投资和矿产挖掘的放缓、大量新机器投放到市场后也在一定程度上冲淡了存量设备的利用率，但动态地看，逆向刺激周期或已开启，从中央到地方的基建投资有望企稳回升，尤其在农历新年后的项目开工值得期待，货币趋向宽松对于金融属性较强的工程机械行业也有一定刺激作用，研报仍然预期2019年1H的挖掘机销量并不差，行业虽然告别了快速复苏期但正在进入稳定区间，最佳投资策略仍然是优选有较强周期成长属性的产业链优质公司，继续推荐恒立液压、浙江鼎力、三一重工。

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