2018年中国工程机械行业现状及未来发展趋势分析

一、行业“晴雨表” 挖掘机销量高增

2016年全球工程机械制造商50强营业收入为1,330亿美元，同比下降16.2%。根据2017年全球工程机械制造商50强榜单，卡特彼勒、小松与日立建机位列全球工程机械制造商行业前三，其2016年工程机械业务销售额分别达到213.38亿美元、140.53亿美元以及65.85 亿美元，占市场份额分别为 16.5%、10.9%以及 5.1%。中国企业方面，徐工集团、三一重工、中联重科排名国内企业前三，其2016年工程机械业务销售额分别为 47.71 亿美元、35.42 亿美元以及30.29亿美元，排名全球第8位、第11位以及第14位，市占率分别为3.7%、2.7%以及2.3%。

国内工程机械行业自2016年四季度回暖以来，行业“晴雨表” 挖掘机月销量屡超预期。工程机械行业上一轮高增长可以追溯至2008年政府四万亿的投资刺激，以挖掘机为例，国内挖掘机年销量一度攀升至逾19万台。2012年，行业需求急速下滑，并随之进入连续5年的深度调整期，至2015年挖掘机全年销量跌至6.05万台，仅为高峰期约 30%。2016 年四季度以来，行业筑底回暖趋势确定，挖掘机月销量屡超预期。分析需求高增长原因，主要包括以下几点。首先，行业历经 5 年深度调整期，期间被抑制的需求在基建投资增速多年保持两位数增长、采矿业景气度回升等多因素影响下正得到逐步释放。其次，从更新需求的角度考虑，截止至 2016 年年末，国内挖掘机保有量已达到 150 万台左右，加之 2016 年 4 月正式实施的《关于实施国家第三阶段非道路移动机械用柴油机排气污染物排放标准的公告》，排放要求不达标的产品将面临强制淘汰，从而刺激了更替需求。同时，供给侧改革影响下采矿业景气度有效提升，大挖需求量获得提振。

截止至2017年10月，纳入统计的25家主机供应商累计实现挖掘机销量11.25万台，同比增长98.2%；其中，10月实现挖掘机销量10,54台，同比增长81.2%，在上年同期持 基数较高基础上仍保持 80%以上高增长。挖掘机开机小时数方面，根据统计，9月工程机械开工小时数为137.1小时，环比上升3.3个小时，同比上升 3.1 个小时。“挖掘机指数”通过监测国内 20%以上挖掘机数据得出统计结果，从大挖历年6月统计数据来看，历经行业低谷期后其 2017 年同期开机小时数已上升至113.35小时，同比增长28%，呈现U型反转趋势。

根据施工顺序，混凝土机械、起重机等工程机械产品有望呈现与挖机相仿的复苏景气度。一般而言，起重机、混凝土机械作为后周期产品，滞后挖掘机约3个月~6个月。从目前的销量数据看，起重机、混凝土机械有望延续挖掘机强劲的复苏势头。根据统计数据，截止至 2017年9月，轮式起重机累计销量达到 14,661台，同比增长 120.47%，2011年行业景气高点年销量在3.5万台左右。混凝土泵车方面，三一重工2017年上半年混凝土机械实现销售收入66.09亿元，同比增长 32%，2013年~2016年同期增速分别为-39.60%、-8.73%、-32.60%以及-27.00%；中联重科 2017年上半年混凝土机械实现销售收入36.26亿元，同比增长71.58%，2013年~2016年同期增速分别为-47.19%、-32.47%、-52.96%以及-25.50%

二、制造业位于景气区间，基建、“一带一路” 多方位发力

制造业PMI持续位于荣枯线以上景气区间。工程机械行业与制造业景气度、社会新增信贷活跃度等具有较为密切的相关性。本轮工程机械的复苏过程中，制造业的整体向好为行业反转持续性提供了有力的保障。根据最新数据，2017年10月，制造业PMI为51.6%，虽受长假影响环比小幅下降0.8个百分点，同比提升0.4个百分点，这是自 2016年8月以来连续第 15 个月站在荣枯线上方，制造业扩张发展态势已较为明确。

前三季度新增信贷总体平稳。工程机械单台设备价值量较大，支付方式主要包括全额付款、分期付款、银行按揭付款以及融资租赁付款。由于银行按揭、融资租赁为行业最主要的付款手段，行业景气度与社会信贷规模关联度相对紧密。2017 年前三季度，人民币累计新增贷款达到 11.16 万亿元，同比增长 9.84%，社会融资规模总体维持在平稳区间。

基建投资保持两位数增速，交通运输、民航、农田水利等领域为重要构成。2017年我国基础设施投资同比增速将保持在 20%左右，整体规模预计将达到约 16万亿元。2016年全年，国家发改委累计审核批准固定资产投资项目数量为227个，投资总规模17,044亿元。2017年我国固定资产投资重点领域将包括城市与农村基础设施、重大交通项目、基于供给侧结构性改革的重大工程或支柱性产业。

2017年1月~9月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）99,652亿元，较上年同期增长19.8%。其中，公路建设累计实现固定资产投资 15,375亿元，同比增长 23.9%；全国铁路固定资产投资额达到 5,455亿元，同比增长 0.6%；民航建设累计实现固定资产投资 570万元，同比增长 16.3%。根据《交通基础设施重大工程建设三年行动计划（2016-2018）》，三年间我国重点推进的交通基础设施项目数量达到303个，总投资规模约 4.7万亿元，其中，铁路、城轨占比居前。

2017年将加快推进重大水利工程建设，计划新开工重大工程15项，在建投资规超模超 9,000亿元。2016年，我国水利建设完成投资额 6,099.6 亿元，同比增长 11.87%。其中，大中型项目 1,080亿元，同比增长 25.58%；小型及其他项目 5,019.6 亿元，同比增长 9.31%。同时，我国累计安排中央水利建设投资计划自 2013 年以来逐年稳步攀升，2016 年计划额大幅增长至 2,233亿元，同比增长 32.52%。截止至 2017年10月，我国累计安排中央水利建设投资计划已达到 2,545.8亿元，其中中央投资 1,558.6亿元，占比 61.22%。

受益供给侧结构性改革，采矿业盈利改善拉动大型挖掘机需求。统计数据显示，2017 年 1 月~6 月，国内共退出煤炭产能 1.11亿吨，已完成全年 1.5亿吨目标的 74%。供给侧结构性改革推动能源资源勘探开发行业盈利能力大幅向好，2017年前三季度，国内煤炭采选业实现利润 2,262亿元，同比增长7.2倍。

PPP模式助力基建项目，落地率平稳上升。截止至 2017年 9 月，全国 PPP 入库项目合计达14,220 个，累计投资金额约 17.8 万亿元。PPP 项目全生命周期包括识别、准备、采购、执行、移交共5个阶段，执行、移交项目之和与全生命周期项目数量的比值为落地率。将处于准备、采购、执行、移交阶段的项目纳入管理库，2017 年前三季度，国家示范项目落地数量572个，投资规模14,741亿元，落地率达到 82.1%；管理库项目落地数量2,388个，投资规模40,923亿元，落地率上升至35.2%，较上年同期增长3.6个百分点。

市政工程领跑，规模占比约 36.99%。从已落地项目构成来看，市政工程、交通运输、城镇综合开发占比居前，2017 年前三季度落地项目投资额分别为 15,166 亿元、11,653 亿元、4,658 亿元，占比 36.99%、28.42%以及 11.36%。具体到市政工程，主要包括轨道交通与市政道路等。

西部地区对于PPP模式需求巨大，相应地区年初以来挖掘机销量增速居前。地域分布方面，西部地区占 PPP 项目总量居前，折射出当地对于 PPP 模式强烈的需求。管理库项目中，西部、东部、中部、东北四大地区项目数量分别为 2,687 个、1,949个、1,868 个以及 270 个，占比 39.7%、28.8%、27.6%以及 4.0%；投资额分别为 4.2万亿、3.0 万亿、2.4 万亿以及 0.6 万亿，占比 41.4%、29.5%、23.7%以及 5.5%。年初至今，挖掘机销量地区分布中，西部地区销量大幅领先于东部、中部地区。2017 年前三季度西部、东部、中部挖掘机累计销量分别达到 36,911 台、29,443 台以及 28,937台，随着更多 PPP 项目进入落地阶段，后续对于挖掘机的持续需求值得期待。

“十三五” 期间“一带一路” 沿线国家基础设施合在意投资需求预计在 10.6万亿美元以上，其中，中国以外沿线国家投资需求约 1.4 万亿美元。2016 年，我国对外承包工程新签合同金额 2,440亿美元，同比增长 16.2%。其中，“一带一路”沿线61个国家承包工程新签合同数量8,158份，合同金额达到 1,260亿美元，同比增长36.01%。最新数据方面，截止至 2017年上半年，“一带一路”沿线市场对外承包工程新签合同1,238亿美元，同比增速进一步上升至 24.2%。

基于“一带一路” 沿线国家活跃的基建投资需求，其已成为我国工程机械行业“走出去” 重点开拓的目标市场，相关企业产业链布局已取得相当成效。2017 年上半年，我国工程机械行业累计出口额 90.81亿美元，同比增长10.10%。具体到“一带一路”沿线市场，2016年我国工程机械产品出口“一带一路”沿线国家规模达到87.3亿美元，同比增长 2.8%，占当年我国工程机械出口总额 51.47%。包括三一重工等在内的国内工程机械设备制造商巨头纷纷加速对于海外，尤其是“一带一路”沿线市场的布局。主机制造商领域，以三一重工为例，其海外收入于2015 年首次突破百亿元规模，根据“11123”五年经营规划，至 2022 年，海外销售计划实现营业收入100亿美元，其中“一带一路”沿线市场占比 60%；核心零部件供应商领域，以恒立液压为例，未来海外业务收入预计将从目前的约 30%%提升至 50%。

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