中国制造：特朗普当选了 中国制造怎么办？

特朗普成功当选美国第45任总统，恐怕是今年最大的“黑天鹅”事件，至少对世界格局的影响要远甚英国退欧。

在各州唱票结果逐步出炉过程中，全球市场的投资者似乎都陷入了深深的“恐惧”之中——美元跳水，黄金冲高，我们的A股盘中也一度大跌1.59%。早间美国大选胶着之际，纳斯达克指数期货、标普500指数期货持续走低跌5%，一度触及熔断。但避险情绪只是一时的，A股经历跳水后，很快向上反攻，最终全天下跌0.62%。在太平洋那一边，在选举结果明朗时，美国三大股指期货已收复大部分失地。

特朗普当选了中国制造怎么办？

然而，特朗普到目前为止还没有特别清晰的施政纲领，因此在他正式成为美国总统后，或许还有更大的“黑天鹅”。这并不是说，特朗普一定会放出一些“骇人”的政策，但是考虑到其政策的“不确定性”，市场的应对性有限，其影响或许将是“黑天鹅”级别的。

加息与汇率问题

原本美联储12月加息已是箭在弦上，但特朗普上台之后，美联储加息已经成为一个大大的问号。据媒体报道，此外，特朗普曾炮轰美联储主席耶伦，称低利率对美国来说是个巨大问题，耶伦应对此感到羞耻。他甚至曾扬言一上台就要炒了耶伦。

不过特朗普的“反复无常”也是出了名的，他在另一个采访中也曾表示，“我不认为耶伦干得不好，碰巧我也赞成低利率除非通胀抬头。”

摩根大通经济学家MichaelFeroli指出，美联储法案只允许美国总统因合理原因解职一位美联储理事，这一权力从未被总统滥用。因此，市场目前对于美联储加息的判断失去了政策连续性，市场预期无法形成，无论最终结果如何，市都需要耗费时间去消化。

中国制造的前途

特朗普主张美国企业的海外资金回流。他声称将削减企业所得税，将企业所得税由35%降为15%，以此降低美国国内企业税负。二是对迁回海外利润的美国企业仅一次性课征低至10%的税收，这一点对苹果这样在海外囤积了大量现金的公司有利；三是声称将强迫苹果这样的跨国公司将亚洲的生产线搬回美国，否则将要向这些企业征收35%的重税。

因此，国泰君安认为，局部贸易战可能让中国的贸易盈余受损，经常账户的盈余可能下降。另外，局部贸易战也使得企业在中国生产组装的成本上升，从而使得我国对外商直接投资的吸引力减少从近年数据来看，短期资本流动和人民币汇率贬值预期有着较高的关联度，中国资本外流加剧后，人民币贬值压力将再次加大。

梅新育（商务部国际贸易经济合作研究院研究员）则有不同的看法。他认为，某些视中国为竞争对手的新兴市场经济体正希望复制中国出口导向增长模式的成功路径。美国有些势力也企图通过对这些国家进一步开放美国市场，扶植他们以抑制中国，侵蚀中国传统劳动密集型制造业的市场份额。有鉴于此，换一个视角，我们就可以看到，美国经济变得相对内向，也意味着中国的后发竞争对手想复制中国的成功路径没那么容易了，这对于中国“防范被赶超”而言是好事。

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