煤价稳步上扬 板块“动力十足”

【编者按】近期煤炭市场继续向好，由于各地限产政策执行仍较严格，加上短期下游需求增加，各地煤价继续上涨。

近期煤炭市场继续向好，由于各地限产政策执行仍较严格，加上短期下游需求增加，各地煤价继续上涨。业内分析认为，供给侧结构性改革进入实质执行阶段，煤炭去产能力度持续加码，煤价有望稳步上扬，板块相关个股可以说“动力十足”。

煤价稳步上涨

进入9月，各地高温天气陆续结束，季节性因素对煤市的拉升逐步转弱。不过由于各地限产政策执行仍较严格，加上短期下游需求增加，各地煤价继续上涨。其中，8月31日，环渤海动力煤价格指数报收于每吨494元，实现“十连涨”，较上期每吨环比上涨18元。

日前，中国神华董事长张玉卓表示，神华将今年煤炭销售目标由3.4亿吨上调至3.55亿吨，收入目标上调至1560亿元，资本性开支也由年初预计的200亿元人民币调高至275亿元。中国神华财务总监张克慧表示，今年煤价由年初起逐渐回升，正好与去年逐渐下跌的趋势相反。她说，公司上半年业绩远好于预期，相信下半年盈利能力将进一步提升。

据悉，神华9月长协5500大卡动力煤平仓价较8月涨25元/吨至460元/吨。此外，炼焦煤企业也在酝酿涨价，山西焦煤集团宣布9月调涨幅度在30-90元/吨不等，半个月前当地中小煤企已率先提价。

产地方面，最新一期中国太原煤炭交易价格指数为83.03点，环比上涨1.79%，自7月以来连续上涨。据了解，严格执行276个工作日制度后，多地煤矿处于零库存状态，许多煤企限量发货。

分析认为，随着供给侧改革及财政专项奖补资金发放到位，煤矿关停速度加快，供给持续收紧的同时，需求将经历由弱到强的变化，市场观望和博弈情绪逐渐升温，近期煤价有望稳中上扬，年底前或将迎来新一轮上涨。

广发证券研报认为，短期来看，动力煤8月火电需求仍处于高位，而目前港口和电厂库存都处于低位，预计在库存出现明显上涨之前煤价仍将快速上涨；而炼焦煤目前虽然处于焦煤消费淡季，但由于钢铁产量仍处于高位，产业链焦煤库存也处于低位，预计9、10月旺季后焦煤价格有望持续上涨。

海通证券研报称，根据此前公布的数据，16年全国计划退出产能2.8亿吨，细化任务代表去产能进入实质执行阶段。“随着奖补资金发放到位，8-9月份煤矿关停高潮可期，按我们之前的测算，若完成退出计划目标，供给有望继续收缩7%，叠加276天政策进一步收紧，年内供给收缩空间有望再增15%。”

中泰证券研报指出，中央会议再度强调推进供给侧改革不动摇，对去产能未达标情况将严肃追究，煤炭作为供给侧改革主抓领域之一，产量收缩最为显著，产能周期拐点已经确立。

煤炭生产集中度将提高

此前，国资委召开的中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作会议，明确从今年开始，用5年时间压减央企煤炭现有产能的15%左右，争取用2年时间压减现有产能的10%左右，使专业煤炭企业做强做优做大，电煤一体企业资源优化配置，其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业。

中金公司指出，国资委明确争取2年内压缩央企10%现有产能，做强做优做大专业煤企，其他涉煤央企原则上退出煤炭行业。央企结构调整将进一步推进，加速行业重组整合。我国共有14家煤炭央企，原有产能合计8.46亿吨，按照计划2年内将减少产能8460万吨。

在业内人士看来，随着供给侧结构性改革的推进，部分此前靠地方政府和银行“输血”的“僵尸企业”将会倒闭，而中大型煤炭企业之间的兼并重组将增多，煤炭行业集中度将进一步提高。而煤炭行业集中度的提高，将有利于日后行业的健康发展。煤炭板块相关个股可以说“动力十足”。

“提高煤炭行业集中度，一方面可以改变当前国内煤炭企业的盈利模式，有助于煤炭产量控制在合理水平，同时帮助价格逐步回升；另一方面国家可加强对煤炭行业的管理，确保企业在环境保护、资源节约、生产安全等方面的持续有效投入，全面提升煤炭行业的生产管理水平。”券商煤炭行业研究员指出。

有大型煤企的相关负责人对《投资快报》记者表示，当前我国有大大小小煤矿一万多个，如果把众多小型煤矿整合成一些大型的、先进的煤炭企业，同时将大批的不安全的、煤质差的、成本高的都关掉，煤炭行业存在的很多问题也就迎刃而解了。

“从调研情况看，当前煤价下部分优质煤企已经有了利润空间，煤炭板块上涨逻辑已经可以从政策驱动转换为基本面改善驱动。”华泰证券指出，预计部分煤炭企业半年报数据环比将有显著改善，各煤炭企业回款质量有所上升，部分煤质较好的企业已需要定金定煤。

海通证券认为，煤炭符合基本面好转，政策持续支持的行业，可谓中期L型经济改革主线，煤价上涨可持续，公司盈利增长确定性很强。个股方面，海通证券建议关注三类个股，一是中报业绩预期较好的：兖州煤业600188，*ST神火000933，冀中能源000937，二是行业龙头：西山煤电000983、陕西煤业601225、盘江股份600395，三是央企改革：中国神华601088、上海能源600508、中煤能源601898.

个股点将台

西山煤电000983

公司是全国焦煤龙头山西焦煤集团旗下核心焦煤生产企业，目前拥有6对生产矿井，核定产能2930万吨，尚未投产的资源整合矿井6对，产能450万吨，拟建新矿井2对，产能700万吨。据分析，按照276天重新核定后在产产能为2461万吨，下降16%。公司2015年原煤产量2788万吨，精煤洗出1290万吨，洗出率46%，行业领先，吨煤净利5.4元，在煤炭上市公司中处于较高水平。

申万宏源表示，给侧改革呈现全面加速态势，煤炭行业供给过剩格局将加速改善，而公司自身盈利状况较好，资源禀赋优异，预计去产能比例较低，受益供给侧改革明显。看好近期焦煤价格上涨。继续给予“买入”评级。

中国神华601088

公司是目前国内最大的煤炭生产企业，拥有的一体化经营模式和低成本优势，能有效抵御行业的周期波动。分析认为，公司作为仅有两家中央专业煤企，且集团已被列为国有资本运营试点企业，有望在后续煤炭行业整合兼并过程中成为实施主体，提升公司在行业中的市占率。另集团已参与国源资管公司组建，此举将加速行业产能整合与出清，利好煤价，利好公司。

中金公司研报称，中国神华拥有一体化的产业链，业绩稳健，股价将受益于行业基本面的改善。中泰证券表示，未来企业转型将势必带来企业的价值重估，将神华分拆为煤炭、电力和运输三大板块并进行合理估值，与可比板块的上市公司相比，神华的合理市值应为3720亿元，未来股价具有较大幅度的修复空间。

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