铁总负债突破4万亿是否很可怕

【编者按】铁总应该提高危机意识，重视可能出现的风险，积极推行铁路投融资体制改革，将地方政府和民间资金纳入到铁路建设中，以铁路多元化发展化解潜在风险，为保障经济健康发展、民生持续改善做出更多贡献。

中国铁路总公司日前公布，2016年一季度实现收入合计2008亿元人民币，税后利润为亏损87亿元，亏损幅度同比扩大。值得注意的是，铁总目前负债突破4万亿元，达4.14万亿元。

“四万亿”是个很大也很敏感的数字。当年国际金融危机全面爆发后，正处于外向型阶段的中国经济，增速快速回落，面临硬着陆风险，为应对危局，中国政府推出了一系列经济刺激措施，媒体称之为“四万亿计划”。彼“四万亿”是针对整个国民经济，而此“四万亿”则是铁总一家独扛，这种高负债的经营局面看上去有些可怕。由铁道部改制而来的铁总，身系国民经济发展的命脉，这个“四万亿”对其未来发展是否构成重大风险，进而是否会影响到国计民生，相关问题值得重视。

“四万亿”看着吓人，但究竟是福是祸，还需要具体研究。铁总的巨额债务不是短时间内形成的，而是来自长期积累。在我国铁路建设全面提速的大背景下，近年来铁路总公司的负债持续扩大，年均债务增长都在四千亿以上。铁总像雪球一样越滚越大的债务，从某种角度看，是福不是祸。

长期以来，我国铁路运力十分紧张，伴随国民经济持续快速增长，运输的瓶颈制约日趋严重。铁路繁忙干线运输能力与运输需求量的矛盾更是突出，京沪、京广、京哈等干线，部分区段运力处于饱和甚至超饱和状态，无法满足客货运输的巨大需求。正是这种供求关系，决定了铁总用巨额债务换来的是推动经济发展、民生改善的重要优质资产。铁路建设投资可以拉动经济增长，可以完善基础设施、促进环境改善和提高城镇化水平，铁路建设投资最终带来的是，劳动生产率水平的提高以及居民收入和消费的增长。铁总“四万亿”通向的远景，是中国将具有全球最具竞争力的轨道交通体系，这样的未来对于经济社会发展无疑是福。

然而福祸相依，在走向美好远景的途中，如果处理不好潜在的危机，后果可能十分严重。我国铁路建设最大的风险点，在于投融资渠道过于单一。目前铁总的建设资金主要来自银行贷款，这种筹资模式让铁总成为银行的打工仔，每年的利润还不够还利息。短期看，铁路建设依靠债务性资金还可以维持，但就长期而言，无异于饮鸩止渴。

数据显示，铁总负债额度虽然已超过四万亿，但负债率已在2015年出现拐点，从最高时66.32%降至当前的65.2%。这是一个好消息，但其中的隐忧不可小视。铁总负债率降低的时点，与央行的降息同步，这说明其资产负债表的好转，并非练内功有了进步，而是拜外部环境所赐。目前铁总每年需为相关债权支付的利息高达500亿元以上，可以想象，一旦通胀预期抬头，加息周期来临，铁总的资产负债表有可能迅速恶化。届时，巨额债务不仅会令银行业吃不消，对国家财政也将造成巨大威胁。

十三五期间，我国铁路投资额还将维持高位，在完成高铁干线网的布局后，城际铁路将成为建设重点。同时，目前地方和民间修建铁路的热情高涨，今年全国两会上，各地提交的有关铁路的建议和提案数量远超往年。外部环境不错、国家政策明朗，在种种有利条件下，铁总应该提高危机意识，重视可能出现的风险，积极推行铁路投融资体制改革，将地方政府和民间资金纳入到铁路建设中，以铁路多元化发展化解潜在风险，为保障经济健康发展、民生持续改善做出更多贡献。

声明：本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如果您发现网站上所用视频、图片、文字如涉及作品版权问题，请第一时间告知，我们将根据您提供的证明材料确认版权并按国家标准支付稿酬或立即删除内容，以保证您的权益！联系电话：010-58612588 或 Email:editor@mmsonline.com.cn。