中国民营航企轻装上阵 赶超三大国有航企
图：春秋航空
【编者按】据彭博社报道，低廉的票价、没有历史遗留问题的负担，这两个因素正在帮助中国民营航企在股市中打败国有航空公司。
彭博社相关数据显示，尽管三大国有航企（南航、东航和国航）总的机队规模超过1000架飞机、市值达到310亿美元、员工总数比春秋航空和吉祥航空多出20倍，但它们的平均股东权益回报率只有春秋航空和吉祥航空的三分之一。甚至中国的监管机构也将春秋航空树立为效率的模范。
自吉祥航空于2015年上市以来，投资者的热捧抬升了吉祥的股价，而同期国航（按市值计，国航在各航企当中最大）的股价则下跌了47%。数据还显示，三大国有航企需要加快改革步伐，才能更好地抓住中国航空旅行市场的增长。中国将在二十年内成为全球最大的航空旅行市场。
图：吉祥与春秋股价涨幅超过国航
华西证券分析师曹雪峰表示：“春秋航空和吉祥航空不像国有航企那样存在历史遗留问题的负担，它们一开始就是以利润为驱动的企业，对它们来说，成本效率已经扩展到企业运营的所有方面，而不仅仅是较小的员工规模和更为低廉的机票。”
更高的权益回报率
数据显示，春秋航空的权益回报率在2014财年为28.1%，吉祥为23.6%，均超过了东航的12.5%，而东航是三大航当中表现最好的。另外，过去三年，吉祥和春秋的客运收益分别跃升了88%和60%，超过南航的25%。
过去几年里，中国有数家新的航空公司成立，它们都希望能够在快速增长的航空旅行市场中分一杯羹，但成立于2005年的春秋仍然是中国廉价航企当中最成功的一例。2014年11月，亚太航空中心估计，在中国于2013年11月表态支持低成本航企发展之后的一年里，大约有19家航空公司成立。
吉祥航空成立于2006年，它将自己视为一家“高价值航空公司”——在较低的成本基础上提供全服务。吉祥于2014年成立了旗下的低成本航企九元航空。吉祥航空董事长王均金预计九元航空将于今年底之前实现盈亏平均。
机票销售
王均金于3月13日对记者称：“我们在提前三个月之外预售的机票数量不会太多，因为如果预售期过于提前，我们通常要把价格定得更低。”
春秋预计其2015年净收入将增长60%，吉祥预计其2015年净收入将在2014年4.277亿元人民币（6600万美元）基础上飙升160%。春秋与吉祥均将此归功于燃油价格下跌以及航空运输市场的高增长。春秋与吉祥将于4月公布去年财报。
中国三大国有航企于30日晚公布了2015年财报。财报显示，虽然它们的总运力出现增长，但它们的客运收益受竞争影响而下滑。三大航的财报还包含了大约25亿美元的合并外汇损失，反映出在中国于2015年8月出人意料地将人民币贬值之后外汇市场的波动性。汇率波动给航空公司带来了不确定性，因为它们是用美元购买飞机，同时，汇率波动也限制了航空公司从油价下跌中获得的利润。
未达预期
南航的净收入翻了一倍多至37亿元人民币，东航的净收入增长了三分之一至45亿元人民币，均低于分析师的平均预期值。国航的净收入增长了83%至70.6亿元人民币，超过预期。
春秋、吉祥与三大国有航企之间的鸿沟也扩展到其它领域。
吉祥预计其机队规模到2020年将从目前的50架基础上翻倍，九元航空到2020年将会接收50架波音单通道飞机。春秋扩张得如此之快，以至于它表示希望空客能够制造更多的飞机。2015年12月，春秋刚刚订购了60架空客A320neo飞机，目录价格达到63亿美元。
截止2015年6月30日，三大国有航企每家拥有的飞机数量均超过520架，南航的机队规模最大，达到638架。
不过，随着国企改革取得进展，春秋与吉祥可能会丧失部分竞争优势。
彭博社的最新数据显示，2014年底，春秋拥有4154名员工，吉祥拥有3786名员工，而南航拥有的平均员工数量为82132名，是三大国有航企当中最多的。
亚太航空中心香港分析师Will Horton表示：“春秋被视为效率的模范，但春秋的效率优势之所以显得那么大，是因为国有航企存在它们迄今为止尚不允许改革的臃肿的员工群体。一旦国有航企开启劳工改革——这种改革是不可避免的，春秋的效率仍然会很高，但优势不会有现在这么大。”
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