汽车及零配件行业年度报告：汽车四化 驶向未来

【编者按】2015年汽车行业整体平稳,但多点开花。2015年,对于汽车行业是特别的一年,汽车行业虽整体平稳,但多点开花。智能汽车、新能源汽车等板块表现优异带动板块式机会。未来五到十年将是汽车行业发生大变革的时期,2016年更是非常重要的一年,随之而来将催生很多投资机会。汽车四化将是未来长期的投资方向。

回顾2015年:汽车行业整体平稳,但多点开花。2015年,无论对于股市,还是对于汽车行业,都是特别的一年,股市跌宕起伏,汽车行业虽整体平稳,但多点开花。智能汽车、汽车后市场、新能源汽车等板块表现优异(分别上涨157%、119%、111%),带动板块式机会。

展望2016年:行业变革 大幕拉起,拥抱汽车四化。未来五到十年将是汽车行业发生大变革的时期,2016年更是非常重要的一年,随之而来将催生很多投资机会。汽车四化(电动化、电商化、智能化、共享化)将是未来长期的投资方向。2016年核心思路仍然是汽车四化,挖掘板块机会,并关注自下而上的并购机会。

电动化,节能与新能源汽车,年均增长40%以上的行业。新能源汽车,遵循“政策驱动--产销驱动--业绩驱动”的路线,2015年在产销驱动下,板块出现了上涨。我们判断新能源汽车板块的投资机会才刚刚开始,2016年仍将是重要的投资方向之一。2016年最为看好的是新能源专用车及运营租赁模式。此外,新能源汽车发展离不开轻量化,“中国制造2025”明确提出大力发展节能汽车,加上车企油耗限值2016年1月1日起开始实施,轻量化将迎来增长空间。

电商化,汽车后市场,寻找“721法则”的“7”。中国1.6亿辆的汽车保有量将带来汽车后市场的巨大市场空间,互联网将对汽车后市场进行重构,我们认为重构的顺序应该是维修保养、二手车、新车销售。汽车后市场的互联网争夺战已经进入白热化阶段,预计在2016-2017年有望见证格局定型。按互联网行业的“721法则”,寻找将来有望占据70%市场份额的“7”。

智能化、共享化,智能网联汽车,汽车智能革命到来。智能网联汽车将是智能汽车的发展方向,互联网公司积极涌入智能汽车领域将加快汽车智能化进程,传统车企更加积极布局智能网联汽车。国内上市公司通过并购的方式切入智能汽车领域(ADAS、无人驾驶、车联网等领域),积极参与智能汽车盛宴,特别是2015年以来,上市公司并购的步伐明显加快。2016年,伴随车联网相关政策发布、百度无人驾驶完成路测、乐视网首款汽车将亮相、阿里巴巴首款互联网汽车有望上市等事件,将加速汽车智能革命,关注板块催化剂并自下而上找寻并购标的。

投资机会:行业变革大幕开启,积极拥抱汽车四化。汽车板块抓住“汽车四化”,个股关注板块龙头、相对低估值品种,及自下而上并购机会。(1)电动化:看好新能源专用车及运营租赁模式,并关注汽车轻量化,建议关注科泰电源、松芝股份、双林股份、广东鸿图、万丰奥威。(2)电商化:找寻优秀的商业模式及龙头,建议关注金固股份、万丰奥威。(3)智能化、共享化:产业步伐加快,2016年是智能汽车的大年,无人驾驶加速到来,看好无人驾驶与车联网,建议关注亚太股份、威帝股份、万安科技、均胜电子、盛路通信、商业城。(4)传统汽车:节能减排是趋势,支持小排量汽车政策有望拉动2016年销量增速,优选低估值、布局SUV的公司,建议关注长安汽车、长城汽车、江铃汽车。

风险提示:宏观经济形势与政策执行力度低于预期;智能汽车市场化进程低于预期。

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