国内模具行业优势

【编者按】汽车生产中90%以上的零部件需要依靠模具成形。汽车模具是指应用于汽车领域的模具，被誉为“汽车工业之母”。目前，国内汽车冲压模具产值超亿元的企业已有10多家，5000万元至1亿元的企业有20家左右，这些企业是我国汽车模具行业的主力。

1.中国有望成为世界车身模具制造中心

模具属于汽车产业链中典型的装备制造，劳动力密集程度高于一般的汽车零部件企业。在汽车行业发展历程中经历了车身模具制造重心由欧美向日韩转移的过程，而当前世界车身模具制造的重心正向中国转移。目前以天汽模为代表的中国模具制造厂已经开始积极开拓海外市场，开始承接大量海外订单。未来十年中国有望成为世界车身模具制造的中心。

2.国内外市占率均有极大提升空间

从未来空间来看，国内目前市场容量达到 100 亿，海外市场容量500-600 亿，而公司目前年收入仅 12-13 亿元，占比仍有相当大的提升空间。

3.公司在承接模具中心转移上优势显著

公司今年海外收入占比首次超过国内收入占比，海外收入保持快速增长。相对海外传统模具工厂，公司具有显著优势：①设备优势：不同于一般汽车零部件行业，国外模具工厂都是使用很多年的老旧设备，而公司设备均是最近几年采购。②成本优势：欧洲模具工人人工成本一年是 6 万欧元，公司一年是 6 万人民币，欧洲工人虽然生产效率高，但远不足以弥补收入的带来的成本差异。目前国外工厂同规格模具价格大概为天汽模的两倍，但仍然面临巨大的成本压力。

4.公司订单饱满，未来两年锁定高增长

依托突出的性价比优势，公司目前正处于高速增长的通道。模具产品销售为典型的订单模式，车身模具产品的订单一般为 12-24个月。目前公司预收款项和库存均处于历史高位，反映出公司目前在手订单饱满。我们预计公司目前在手订单按照当前效率需要两年才能消化，公司未来 2 年高增长确定性极高。

5.公司现有产能仍有很大挖掘空间

公司按照现有模具产能为 3100 标准套。但模具具有作坊式生产的特征，不同产品差异很大。目前，国外车身模具厂单人产出可达20-30 万美元，而公司单人产出约 30-40 万人民币。因此，虽然公司目前订单较慢但，但无论管理水平和工人的生产效率均有大幅度提升的空间。因此，未来公司模具的产出效率提升 30-50%应该并不困难。

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