“一带一路”及铁路项目的推进 工程机械市场能否过冬

【编者按】分析认为，“一带一路”战略的实施直接对基建公司形成利好，尤其是海外业务占比较大的公司。从行业层面来看，有望给铁路、港口、航运等相关公司带来利好。此外，“一带一路”也将带动我国的装备产业“出海”，具备优势的工程机械、电力装备、通信设备相关公司也有望受益。

自2011年以来，工程机械进入了超过三年的调整期，9家代表性上市公司(三一重工、中联重科、恒立油缸、柳工、徐工机械、山推股份、厦工股份、安徽合力、常林股份)合计营业收入下降为高峰期的50%左右，净利润下降为高峰期的20%左右，重新梳理这个行业后可以发现,资金链条是制约当前工程机械用户回报重要因素，而通胀水平的走低为货币政策提供了良好的操作空间;同时，政府加快审批、简政放权有利于需求的正常释放。此前连续几年需求低于预期，使企业在资本支出、雇员、存货等多方面都采取谨慎处理。

那么问题来了

我们先来看一组数据和正在发生的事实

货币：2014年上半年人民币贷款增加5.74万亿元，同比多增6590亿元。截至6月末，广义货币(M2)余额120.1万亿元，同比增长14.7%。按这个速度，全年的新增货币量很可能超过10万亿元;

投资: 2014年以来，国务院已批复铁路项目投资总额达1.11万亿元，11月7日，发改委又一口气批复了22个城市的地铁建设规划，总投资达8820亿元;

楼市：截止今年11月中旬，北上广深四个城市的土地出让金高达4519亿元，平均楼面单价比去年同期大涨53.4%。从十月开始，除上述四城之外的所有城市均取消限购限贷政策，楼市交易迅速恢复，连跌价较狠的杭州市，都在十月创下2009年以来的交易最高纪录;

股市：11月21日，出乎绝大多数观察家的预料，央行突然宣布自28个月以来的第一次降息，萎靡日久的资本市场狂飙陡起，11月28日，深沪两市居然发生7100亿元的交易天量，创造了全球股市的一个历史性记录，中国股市的交易市值更是一举超过日本。

11月4日，中央财经领导小组研究丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路规划，发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金，推进“一带一路”建设，据计算， 仅铁路建设金额就将达3000亿到5000亿元左右，由此所带动的亚太区域未来10年间的基础设施投资需求，将达8万亿美元;

林林总总的迹象表明，我们正在经历的2014年的冬季，是一个燥热不安的季节，年初所设定的“去杠杆、调结构”调控目标貌似已无人再提，一个新的“泡沫周期”也许正如期而至。

面对2014年宏观经济局面的戏剧性波动，似乎可以得出两个这样的结论：第一，中国经济的基本面充满了弹性，它既没有某些人想象的那么糟，也没有另外一些人想象的那么好，它仍然在一个内生式的成长通道里运行;第二，产业结构调整的复杂性和艰巨性毕现无疑，中央政府利用货币和利率政策进行宏观调控的能力已大大减弱，市场化力量的激发以及其对垄断体制的冲击仍需假以时日。

而工程机械制造业原材料价格处于低位，行业经过下行周期形成了一定的优胜劣汰，未来行业在重点产品销售企稳的情况下，龙头企业通过市场份额扩大，就“有机会”实现利润增长。

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