2013年12月挖掘机同比增20% 年销量同比下滑3%

1月9日公布的中国12月挖掘机销量为8,683台（包括出口），较去年12月同比增长20%（11月同比增幅为19%）。2013年全年挖掘机销量达到114,783台，同比下滑3%，略好于我们的预测（同比降5%）。

潜在影响1）国内销量延续了8月以来好于出口的表现，12月同比增长了25%（而出口同比下滑了19%）。2013年全年国内销量同比下滑了3%（2012年全年同比降幅为38%）。我们维持2014年全年8%的销量增幅预测不变，但指出近期推土机销售放缓（10月/11月同比降幅为33%/22%）可能带来一些下行风险，因为从历史情况来看，推土机是土方机械市场上的领先品种。

2）2013年外资品牌表现好于国内品牌：

卡特彼勒同比增幅位居首位：2013年销量同比增长25%，市场份额扩大1.9%至排名第二（市场份额升至8.3%）；

神钢/小松/日立建机/沃尔沃销量同比增幅高于平均水平，分别达到+4%/+2%/+1%/0%；但韩国品牌的市场份额有所下降，其中斗山/现代江苏销量较2012年回落10%/12%；

三一重工四季度销售强劲推动2013年全年销售同比持平，市场份额扩大至13.7%,位居首位；但国内二线品牌表现落后，其中柳工/厦工/中联重科2013年全年销量分别下降8%/30%/60%。

3）我们看到西南部地区（四川/重庆）和华东地区（江苏/山东）的增长最为强劲，表现最差的是内蒙古/辽宁/山西等煤炭大省。

4）龙工位于我们的地区强力买入名单，公司2013年全年挖掘机销量下滑29%，但叉车/装载机销售更为强劲的表现（2013年分别同比增长24%/1%）起到了抵消作用。龙工的挖掘机销售政策最为严格（即首付较高而信贷期较短），因其信用风险最低且经营性现金流状况最良好，龙工依然是我们在中国工程机械股研究范围内的首选股。

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