工程机械企业收严销售政策 　行业整体盈利有望回升

　　【编者按】尽管工程机械企业通过较多的信用销售促增收入，但仍难掩2011年年中拐点以来市场整体下滑的趋势。中债资信选取的10家样本企业2012年全年营业收入总额和利润总额分别同比下降9.96%和30.57%。
　　尽管工程机械企业通过较多的信用销售促增收入，但仍难掩2011年年中拐点以来市场整体下滑的趋势。中债资信选取的10家样本企业2012年全年营业收入总额和利润总额分别同比下降9.96%和30.57%，为近年来首次负增长，基本符合市场预期。2013年1季度全行业样本企业营业收入和利润总额分别下降25.55%和53.55%，跌幅有所扩大。
　　受行业景气度下滑和去年年末对今年春季市场复苏预期过高影响，2012年末样本企业存货总额为416.90亿元，同比增长5.42%，2013年1季度末存货总额进一步增至历史新高450.15亿元，存货净资产占比虽受2012年净资产增加影响小幅下探至45%，但2013年1季度末随即回升至48%，整体来看库存压力仍较大。
　　样本企业利润降幅持续高于收入降幅反映了行业盈利的弱化。2012年及2013年1季度，虽然行业营业毛利率相对稳定，分别为19.61%和21.04%，但样本企业平均EBIT利润率下降明显，行业内主要企业在规模优势难以发挥的情况下销售费用、财务费用等费用控制难度加大，样本企业销售费用和管理费用占比较高。
　　整体来看，2013年随着工程机械行业弱复苏，主要企业收入、利润规模有望实现同比正增长，但由于混凝土机械存在一定复苏压力，且以混凝土机械为主业的三一重工和中联重科在样本企业中所占比重较大，故预计2013年样本企业总收入和利润规模或保持基本稳定。未来几个季度，在企业收严销售政策的情况下，行业整体盈利能力或将呈现一定企稳回升。

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