日元贬值或成国内车企海外并购契机

　　日元汇率继续狂跌不已。继去年安培晋三当选日本首相以来，截至5月底，日元对美元已累计贬值超过30%，人民币对日元汇率也创出15年来新高点。
　　虽然从理论上来看，更“便宜”的日元将拉动出口，但实际情况是，日元走低并没有如预期那样促进日系汽车出口。
　　在日元贬值明显的3月份，日系车全球销量同比下滑了10.1%。
　　实际上，日元贬值对中国也并非全无是处。贬值后，从日本进口的产品比以前相对便宜。这对部分零部件从日本进口的车企来说已形成一定利好。
　　更大的契机在于，由于日本变得相对“便宜”，此时将产业并购的目光投向日本或将是一个好时机。
　　未能加速日系车出口
　　或许让人失望，日元走低并没有如预期的促进日系汽车的出口。数据显示，在日元贬值明显的3月份，日系汽车在全球的销量同比减少10.1%。
　　针对上述现象，业内人士指出，日本最大的3家车企丰田、本田和日产汽车在海外生产的比重高达80%，即便日元贬值，这些汽车也不会像日本国内生产的汽车一样具备成本上的较大优势。
　　此外，海外出口涉及到零部件组装和物流等一系列问题，短时间内难以效果尽显，不能指望汇率变化而制定过高的出口目标。
　　如果说日元贬值最直接的益处，那就是大幅提升了日本企业经营业绩。据统计，至5月10日，已公布年报的574家企业净利润总额较上财年度增加了约三成，且利润大都是在今年一季度日元迅速贬值期间实现的。其中，日本八大汽车制造公司也创造了约1万亿日元的利润，除日产外，其他7家公司业绩均较上年大幅改善。
　　难改制造业外移趋势
　　虽然日元贬值一定程度上改善了企业盈利，但就此断定日本经济转好仍为时过早。今年3月，日本出口仍同比下降9.8%，加上日元贬值导致燃料和进口价格上升，日本贸易逆差仍在攀升，业内人士指出，日本制造业的“空心化”趋势仍在继续。
　　特别是在汽车业方面，日本汽车商加快了向海外转移的步伐，“就近生产、就地消费”模式已成潮流。到今年年底，马自达、本田等在海外新建或扩建的工厂将迎来竣工高潮。
　　日本铃木汽车社长铃木修坦言，将继续加大在海外的设备投资，认为日元贬值就能让生产回流国内的想法太简单了。《日本经济新闻》对日本102家企业高层的调查显示，62.7%的人对在日本国内扩大投资表示慎重。
　　相形之下，根据日本贸易振兴会数据显示，今年3月份日本企业在华投资额达到10.2亿美元，比去年同期激增43.2%。日本贸易振兴会预计，未来5年中国都将是日本企业海外投资最大目的地。
　　“从逻辑的角度来看，在日本制造是不合理的。”丰田汽车社长丰田章男总结道。规避汇率波动最有效的途径就是海外投资，当地建厂。
　　海外并购正是好时机
　　截至目前，美元兑日元已经升值超过30%，人民币对日元汇率也创出15年来新高点。有观点因此担忧，中国出口商或将成为日元大幅贬值的输家。
　　实际上，在相关人士看来，日元贬值对中国经济会有一定负面影响，但影响不大，中国不会成为成日元贬值的牺牲品。
　　由于中日之间经济结构差异较大，日元贬值对中国对外出口和投资的负面影响较小，日本优势产业集中在机械、电子、汽车等，中国优势产业集中在皮革制品、鞋帽类、家具和玩具等制造业，二者没有多少交集。
　　相反，随着日元大幅贬值之后，日本产品肯定会比以前便宜。对一些零部件从日本进口的企业来说，相关企业的采购成本在下降。
　　以一汽轿车为例，据估计进口采购零部件成本占公司总成本比重约为三分之一右，日元贬值后的采购成本也将随之降低，预计2013年一汽轿车的毛利率将明显提升。
　　更大的益处在于，日本国内的相关商品和产业也因此变得“便宜”。对于正筹划通过并购海外零部件企业做强自主核心竞争力的国内整车企业来说，此时将目光投向日本或许将是一个不错的买卖。

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