浅析机械行业四季度将触底回升情况

　　在《机械行业2012年5月报—行业难言拐点关注优势龙头》、《机械行业2012年7月报—业绩寻底弱势震荡》中提示了二、三季度销售低于预期带来的业绩风险。9月开始发改委加快项目批复，工程机械9月销售小幅回升，汇丰PMI新订单增长。我们判断四季度机械行业景气触底回升，但高成本时代复苏路漫漫。

　　机械行业四季度投资策略：我们判断四季度机械行业景气触底，以什么样的斜率复苏还取决于基建开工和房地产投资的情况。从历史经验来看，政府换届效应将在第二年显现；从“十二五”规划来看，投资项目并不缺，关键看资金的落实和投融资方式创新。当然通胀水平也影响经济复苏的进程，高油价标志了一个高成本的时代，给制造业复苏带来压力，维持机械行业“中性”的评级。

　　四季度末可以增持一些前期跌幅较大的、低估值品种，如工程机械，中长期仍看好细分行业受益于产业政策的隐形冠军企业！

　　工程机械行业四季度将触底缓慢回升。工程机械三季度惨淡触底，8月降幅继续扩大，经济回落幅度超出预期，正因为如此，9月发改委工程项目批复明显加快，尤其是铁道部大幅上调新开工项目数量，是个明显的信号。由于新开工到工程机械复苏存在一定的时滞，我们判断明年与投资相关的设备需求将回升，幅度在20%左右。三季度业绩仍低于预期，但是如果8月行业触底的假设成立，市场将更看重未来两个月宏观和微观数据的变化。

　　 关注在《机械行业2012年5月报—行业难言拐点关注优势龙头》、《机械行业2012年7月报—业绩寻底弱势震荡》中提示了二、三季度销售低于预期带来的业绩风险。9月开始发改委加快项目批复，工程机械9月销售小幅回升，汇丰PMI新订单增长。我们判断四季度机械行业景气触底回升，但高成本时代复苏路漫漫。

　　 机械行业四季度投资策略：我们判断四季度机械行业景气触底，以什么样的斜率复苏还取决于基建开工和房地产投资的情况。从历史经验来看，政府换届效应将在第二年显现；从“十二五”规划来看，投资项目并不缺，关键看资金的落实和投融资方式创新。当然通胀水平也影响经济复苏的进程，高油价标志了一个高成本的时代，给制造业复苏带来压力，维持机械行业“中性”的评级。

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