QE3制造混乱，模具钢产业链继续看涨

　　美国国会预算局上月22日发布报告预测，在始自去年10月的2012财年里，美国联邦政府的财政赤字将达到1．1万亿美元。这意味着美国已连续四个财年出现财政赤字超过1万亿美元的局面。居高不下的外债和财政赤字成为美国经济面临的严峻挑战，而化解危机只有华山一条道――用伯南克的话说，“我们只需要开动印钞机”。

　　通过印钞来拯救经济走出泥潭，已成为美国式的“路径依赖”。过去一年，通过抛短期债购长期券，用4000亿美元的投放把长期利率压在趋零水平上，但效果不彰。美联储只好再祭起铸币权的权杖，通过新一轮放水来刺激经济。美联储将不计后果地扩张其天文数字般的赤字和资产负债表的同时，通过新一轮刺激，以进一步加剧美元贬值，稀释债务负担的用意昭然若揭，其向新兴市场经济国家转嫁危机损失和压力的同时，也在向全球输出通胀。全球金融体系在经历2008年7850亿美元的财政强刺激、去年4000亿美元“扭转操作”后，如今再度度启动“更多的宽松措施”，后果堪忧。美元作为高能货币，其流动性的持续刺入，必将导致全球能源与大宗商品价格飙升，对发展中国家刚回稳的物价和房价构成压力，世界经济将一片汪洋泽国。

　　过去4年多来危机与反危机的历史说明，美国人只管印美元，并用它搜刮全球资源和商品，美联储只储备黄金和石油，这些年美联储金库里增加的黄金储备已近万吨。当所有中央银行行长都为美元资产缩水而伤透脑筋时，美联储却“沐浴在黄金新世纪的超级牛市中”。如巴菲特所说，所有货币都失去维持长期价值的能力时，美联储金库里以万吨计的黄金储备却成为美国人忠实的财富守护神，这可苦了美元和美债的外国持有者。美联储的QE3在最大程度稀释债务和赖账的同时，必然引发全球货币体系的混乱，意味着将有更多的热钱突破发展中国家不完善的监管防线，肆虐并可能刺破其资产价格，这些有着巨大破坏力的热钱来无影去无踪，成功“剪羊毛”后撤离，留下的将是一地鸡毛。其对发展中国家的高通胀和资产泡沫起到推波助澜的作用。

　　最近，国内多个城市房价出现高位反弹，很重要的一个诱因就是QE3预期的强化。作为对美国最大债权国，中国如何防范通胀再起、如何保证经济金融安全及如何修正完善自身的资产负债表，这都是一场全新的考验。面对可能出现的祸水泛滥，要“扎牢篱笆墙”，防止“野狗钻进来”，对“漏网之鱼”要有办法锁定它实施精确打击。要花大力气完善金融监管体系，平衡财政政策与货币政策的关系，防范可能出现的系统性风险。努力改变传统低效率的依赖投资增长和依赖出口增长模式。一个大国，不能把命运挂在别人的火车头上，拥有动力更为强劲的内需“发动机”，才能游刃有余，进退自如。彭博社9月14日消息，国际铜研究组织（InternationalCopperStudyGroup）周五称，2011年全球精炼铜市场供应短缺241,000吨，为连续第二年存在供需缺口。ICSG在一份声明中称，2011年全球矿山铜产量增加18%，精炼铜产量大幅增加28%，而同期铜需求增加31%。

　　近几周以来，国际重大事件叠加，德国高院裁决ESM通过，欧央行无限量购债，全球风险情绪大幅回落，意大利、西班牙国债收益率大幅下降，而美联储QE3的推出将全球宽松的预期推向高潮，全球证券、商品等风险资产纷纷走出一波上涨行情，未来商品市场将如何演变？中国国际经济发展研究中心行业特邀研究员罗百辉认为，欧美不断宽松的货币政策将在未来一段时间助推全球风险资产上涨，但最大的风险来源于通货膨胀，高高在上的原油价格和农产品价格将是经济复苏最大的羁绊，因此，未来商品市场很有可能出现分化，金融属性较强的白银、黄金、铜等金属品将受益于宽松的货币环境，而前期涨幅巨大且与通胀紧密联系的原油、农产品价格未来涨幅空间将受到政策面的打压。而煤、焦、模具钢产业链的走势则取决于中国经济的复苏进程。

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