机床行业：下滑阶段结构分化渐显看好

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　　总体来看，机床行业仍处于下滑阶段。运行数据表明，4月份切削机床产量为4.70万台，成形机床为2.06万台，无论是切削机床还是成形机床都在4月份出现进一步下滑，其中切削机床4月份同比下滑15.89%（3月份为下滑3.75%），成形机床4月份同比下滑8.27%（3月份同比上升4.79%）；从环比数据来看，4月份切削机床环比下滑2%，成形机床环比下滑4%；以上同比及环比数据均表明，我国机床行业运行形势仍处于下滑阶段。

　　机床行业出现结构分化。4月份运行数据表明，机床行业结构出现分化：数控机床产品出现一定程度改善，这主要表现为环比数据的改善：运行数据表明，4月份数控成形机床产量为1.25万台，环比上升2.9%，而数控切削机床4月份产量为2.07万台，环比上升9%，表明数控机床产品运行形势出现一定程度好转，这主要得益于我国制造业升级转型、劳动成本上升等因素。

　　维持行业2季度-3季度见底的判断。机床行业属于强周期行业，与宏观经济走势密切相关，同时对货币政策、财政政策高度敏感。根据历史经验，机床行业滞后货币政策调整1-2季度，我国货币政策在1季度出现宽松，由此我们判断行业在2-3季度见底。从目前情况来看，数控机床产品出现某些见底的信号。

　　投资策略与建议：

　　近期，我国《高端制造十二五发展规范》明确提出，到2015年高端装备制造业销售收入要从2010年的约1.6万亿元增长到6万亿元以上，高端制造发展离不开机床行业发展，这为机床行业特别是高端机床行业发展注入强心剂。同时，随着我国制造升级不断推进，以及劳动力成本不断上升，我们认为高端机床行业面临巨大发展机会，建议关注与高端机床密切相关的个股：沈阳机床（未评级）、亚威股份（增持）、华中数控（未评级）等。

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