船市情况将影响中国船舶业绩

　　国金证券机械行业分析师罗立波5月15日做客《交易实况》，为大家解析深海石油钻井的投资机会，罗立波认为如果船市的情况一直比较差，中国船舶发展海工装备的难度还是比较大的。

　　主持人：我们来关注这样一家公司中国船舶，对于中国船舶来说我们看到有不少分析师非常担心公司的业绩风险开始体现，因为造船行业的订单周期我们看到一般是在两到三年左右，周期性在2007到2008年行业高峰的时期是尤其表现明显的，全球造船的订单量和价格在08年一季度见顶之后开始下滑，但是由于订单周期的影响我们看到2009年到2010年全行业盈利的状况仍然是在上升，这样算来行业的盈利情况也将会从去年也就是2011年开始见底下滑，对于中国船舶来说2011年和2012年一季度是连续出现了净利润下降这样一个景象。所以也有预计说在今年也就是2012年全年都是不乐观的，您怎么看呢？

　　罗立波：我认为今年业绩下滑基本上已成定居，从它公布的一季报来看利润下降63%，他自己预计上半年利润下降50%以上，前面您也说到这主要还是造船的周期比较长，两到三年，加上船价跌得比较多，但是钢材价格跌得比较少，另外还有像人工成本、能源成本都是上升的，所以我认为一升一降造成利润在去年开始下滑，今年我们认为是接着下滑。所以它今年还是面临一个比较严峻的形势。另外从行业周期来看，我们看到一个船建造是两到三年，但是造船行业的景气波动往往周期更长，一个小的周期往往在10年左右，一个大的周期大概在30年。上一次我们知道2007年是造船行业的一个大牛市，再前面一个大牛市是在一九六几年，所以从历史来看，一个人一辈子往往只能遇到一次造船行业的大牛市。

　　主持人：小的周期10年的时间，大的周期要30年的时间。

　　罗立波：对，因为一个船的使用寿命往往也在30年左右。我们从目前的供需情况来看，我们判断未来一到两年出现大规模订单的概率还是比较小的，主要因为现在交付率比较大，因为行业市场的运力已经是严重过剩了，所以它的调整时间我们觉得会比较长。另外大家可能也注意到，中国船舶跟中国重工他们作为集团来看，他们的资产规模营业收入都比较相似，但是上市公司可能有差别，因为中国重工是通过多次转注已经是多元化了，但是中国船舶目前主要就是船舶的资产，它的造船、修船而且配套的产品就占95%以上的贡献。所以海工包括其他的一些业务对中国船舶的整体业务的影响相对来说还是比较小的。

　　主持人：目前来看影响会比较小一些。但刚才您也说到因为整体造船行业景气它的波动周期时间会很长，大的周期30年。目前属于大的周期当中的哪一部分呢？

　　罗立波：大的周期相对来说往往是意味着你造船厂也要关闭，就是说很多造船厂关闭掉了，这样如果出现比较好的需求，这会造成很大的波动，因为产能不足了。小的周期变化往往是行业市场的变化，我们说10年左右是行业市场的变化，我认为现在可能是从2008年见顶以来逐渐往下滑的过程，这个滑的过程还要持续两到三年甚至更长的时间，所以认为这个相对投资者来说还是比较难熬的时间。

　　主持人：对于中国船舶来说目前海洋工程业务又占比比较小，未来会不会更多的做这块的发展呢？

　　罗立波：我们觉得还是要看公司的投入能力，因为就现在的海工装备虽然利润比较高，但是现在一个企业想从里面赚太多的钱还需要时间，所以现在还是花钱的时候，花钱的时候我们自己还是要看各个公司投入的能力，比如像中国重工还有中集集团都是往海工装备不停的投资。所以我认为如果它船市的经营情况好一点的话对中国船舶会有帮助，如果船市的情况一直比较差，发展海工装备的难度还是比较大的。

　　主持人：就刚才咱们说到的观点，目前这个业绩如果好我就有钱去投入，海洋工程这块，如果业绩持续的低迷的话就没钱投入。

　　罗立波：包括我们知道上市公司你要做投资，除非你是要么通过股权融资，包括增发，要么通过债务融资，因为这些企业总的负债率都不算低，所以如果你业绩不好你很难进行股权融资，这些可能需要熬的时间就比较长。

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