航空动力：产品需求旺盛 仍将快速增长

　　2009 年中报，公司航空发动机及衍生产品收入同比增长70％以上主要是由于建国60周年大阅兵造成的订单提前，全年订单仍将保持较快增长。航空发动机产品需求旺盛，未来两年仍将保持快速增长。随着三代战斗机的列装和国产发动机的成熟，特别是2009年沈阳黎明国产某型重点发动机排故成功，使得国产三代机配套发动机前景更加明朗，公司是直接受益对象。航空发动机衍生产品前景广阔，进口替代空间巨大。同时，公司航空转包业务2010年有望实现反弹。从今年10月份开始，客户推迟订单的情况开始减少。明年此项业务规模有望恢复到2008年水平，毛利率得到改善。

　　动力系统是航空工业的核心，公司将是中航工业集团发展航空发动机整机的平台，未来具有广阔发展前景。考虑增发摊薄，预计公司2009、2010年每股收益分别为0.36元和0.43元。虽然短期估值较高，但作为中国航空发动机产业龙头和未来垄断者，中航工业集团发动机资产业务证券化还有很大空间，因此给予“买入”评级。

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