机械制造业利润有所回升

    2009年第二季度，机械行业净利润同比下降17%，但是环比增长49%，单季净利润大幅回升。

    上半年，统计的58家机械行业上市公司共实现销售收入1213亿元，净利润90.5亿元，同比下降8.9%和20%。对机械各子行业的中报进行比较。上半年重型机械收入和净利润增长达到27%和34%，表现最佳，主要是因为重型机械的订单周期长，景气度滞后；增收不增利的两个子行业是铁路设备和船舶，虽然收入实现增长但是净利润大幅下降21%和41%；除了重型机械以外，净利润下降幅度最小的是工程机械行业，上半年净利润下降12%。

    据显示，上半年毛利率上升的子行业有重型机械、物流机械和机床行业，工程机械毛利率同比基本持平。毛利率上升的主要原因并不是因为原材料价格的大幅下降，由于机械行业景气度下降，产品价格跟随原材料价格做出了下调，毛利率上升的主要原因是产品结构的变化。

    机械行业净利润同比下降17%，但是环比增长49%，单季净利润大幅回升。受益于二季度国内机械行业复苏，除了外向型行业造船行业和物流机械环比下降以外，其余子行业均实现净利润环比大幅增长，它们依次是：机床行业（138%）、工程机械（135%）、铁路设备行业（91%）。

    09年上半年机械行业应收款项/收入为48%，较去年提高近10个百分点，工程机械、机床、基础零部件行业提高明显，这说明机械行业上半年整体需求偏弱，企业加大促销力度，但回款较差。

    中信建投认为，叉车和装载机经过几年快速增长，年销量基数已大，未来快速增长的空间有限；下半年房地产投资增速加快，对混凝土机械需求拉动最为明显；挖掘机外资品牌替代空间巨大，是长期看好的品种；推土机和汽车起重机受益基建投资，竞争结构有相似之处、龙头企业有优势。近期市场大幅调整，09年动态市盈率降至18倍左右。

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