从我国电源装机容量变化看电力设备投资机会
一、电力装机容量增速放缓
2002年电力体制改革之后，我国电力工业获得了空前发展。在2004年实现4亿千瓦发电装机的基础上，自2005年起，我国发电装机容量每年跨越1亿千瓦平台，先后实现了5亿、6亿、7亿千瓦的历史性跨越。自2002年至2007年五年间，我国新增发电装机规模约3.5亿千瓦，相当于建国至2002年50多年的总和，也相当于英国、法国、意大利三个发达国家电力装机的总和，创造了世界电力发展史上的奇迹。2008年中期，我国电力装机容量达到74000万千瓦（上半年关停小火电836万千瓦）（如图1），但新增电力装机容量增速明显回落。2008年上半年，新增电力装机容量3302万千瓦，比去年同期少增长536万千瓦（如图2）。2007年，我国完成电源投资3041亿元，同比下降4.81%，是继2006年之后，连续两年下降。2008年上半年，我国仅完成电源投资1337亿元。
2007年全国共完成电力基本建设投资5492.9亿元，其中电源建设投资3041.5亿元，电网建设投资2451.4亿元。2008年全国电源投资将保持在3000亿元左右，同时计划关停小火电1300万千瓦，2008年电网建设投资预计为3000亿元。由于年初雪灾之后华东、华中和南方地区电网的恢复和重新加固建设需要较大的电网投资，电网公司对电力设备及其原材料的需求将进一步加大，为我国变压器、互感器、高压开关、避雷器以及电线电缆制造业的发展提供了较大的市场空间。
电力设备行业2008年中报业绩喜忧参半（见表1）。其中受益于电网建设景气周期以及较轻的成本压力，电网设备行业上市公司中报业绩值得期待，而电源设备行业受成本压力、订单减缓、销售确认以及地震影响，中报业绩表现欠佳。电源建设景气高点已过，电网设备仍呈上升趋势（见图3）。从行业数据看，电站设备中，除水轮发电机（见图4）外，各子设备类别累计增速均显著下滑或持平。
从目前情况看，随着国家宏观调控政策不断加强，2008-2010年，我国GDP增长率出现减速恐不可避免，如果按照GDP年均增长9％和发电设备与GDP的弹性系数为1.15计算，考虑“十一五”期间要淘汰0.5亿千瓦落后产能的因素，那么发电装机容量将可能从2007年的7.13亿千瓦增加至2010年的9.47亿千瓦左右,三年复合增长率为10％左右，年均增加装机容量约为0.78亿千瓦，与2006年新增装机容量相比下滑0.34亿千瓦，与2007年相比也有0.16亿千瓦的缺口。根据目前的在建规模，我们预计2008、2009、2010年，新增装机容量将逐步回落至9500万千瓦、9000万千瓦、8000万千瓦。至2010年年底，我国累计装机容量将达到9.4亿千瓦，超过美国，成为全球第一（见图5）。这说明未来几年我国发电设备装机容量增速将难免会出现下降，并且新增装机容量环比可能出现负增长，发电设备步入周期下行阶段明显。
二、电源设备投资机会
1．可再生能源
从各类可再生能源的发展规划来看，未来10-15年内都有较大的发展空间。相对而言，风电、生物质能、核电不仅在装机容量绝对额的增长空间、而且在装机容量的复合增长率上都明显的相对优势。
《可再生能源中长期发展规划》明确提出了至2020年我国可再生能源发展的指导思想、主要任务、发展目标、重点领域和保障措施。按照相关规划，2010年，可再生能源占比达到10%，2020年达到16%。到2010年我国可再生能源年利用量将达到2.7亿吨标准煤。其中，水电达到1.8亿千瓦，风电超过500万千瓦，生物质发电达到550万千瓦，太阳能发电达到30万千瓦。未来，我国电力装机容量中，水电、核电、新能源的占比将上升（见表2）。
到2020年建成水电3亿千瓦、风电3000万千瓦、生物质发电3000万千瓦、太阳能发电180万千瓦、建成太阳能热水器面积3亿平方米、沼气年利用440亿立方米、生物质成型燃料5000万吨。积极发展非粮生物液体燃料，到2020年形成年替代1000万吨石油的能力。
1）水电
截至2007年底，我国水电装机容量已经达到1.45亿千瓦，07年新增水电装机1536万千瓦。水电总装机容量及增长率见图6。电站水轮机产品产量及增长率见图7。要达到2010年的目标，未来三年，年均新增达到1500万千瓦即可满足，与07年新增量持平。按照《可再生能源中长期发展规划》，至2010年我国水电装机达到1.9亿千瓦，其中大型1.4亿千瓦，“十一五”期间新增装机7300万千瓦。“十二五”期间，我国还将进一步加大水电投资规模，“十二五”期末我国水电装机容量将达到2.3亿千瓦，占到总装机容量的25％，期间年均投资额将达到750亿元。到2020年，我国水电装机容量达到3亿千瓦，其中大中型水电2.25亿千瓦。要完成2020年目标，2010年之后年均新增1100万千瓦即可。因此，水电新增装机总体是平稳的。
图1 我国电力累计装机容量及增长率
表一 1~5月份累计增速同比比较
表二 电源结构发展规划
2）核电
截至2007年底，我国大陆地区核电运行机组达到11台，运行总装机容量达到907.8万千瓦，比2006年增长了200万千瓦，2003-2006年基本没有增长（见图8）。国家原子能机构的统计显示，2007年，我国核电总发电量628.62亿千瓦时，上网电量为592.63亿千瓦时，同比分别增长14.61%和14.39%。其中，中国广东核电集团全资和控股的核电机组4台，装机容量394.8万千瓦，占全国核电总装机容量的43.5%。我国目前有秦山一期、秦山二期、秦山三期、大亚湾、岭澳和田湾等6座核电站的11台核电机组投入运行。
从国家核电技术有限公司了解到，2008年上半年，国家核电生产经营保持良好发展势头，实现利润1.5亿元，达到年度目标的71%。国家核电于2007年5月22日揭牌成立。当年，国家核电就完成经营收入１１亿元，实现利润５８７８万元，分别达到原计划的１６９％和２９２％，全面实现年度经营目标。
图2 我国新增电力装机容量及增长率
图3 电网类设备1-5月份累计增速呈现上升态势
图4 除水轮发电机外电源设备行业1-5月份累计增速下滑
图5 各国累计电力装机容量对比
图6 水电总装机容量及增长率
图7 电站水轮机产品产量及增长率 （数据来源：中电联）
图8 核电总装机容量增长情况
图9 风电总装机容量增长情况
图10 我国光伏累计装机容量、年装机容量与增速 单位：MW%
（数据来源：中电联）
根据《国家核电发展专题规划（2005－2020年）》，到2020年，在运行核电装机容量4000万千瓦，核电年发电量达到2600亿至2800亿千瓦时；在目前在建和运行核电容量1696.8万千瓦的基础上，新投产核电装机容量约2300万千瓦；同时，考虑核电的后续发展，2020年末在建核电容量应保持1800万千瓦左右。同时规划还指出，按照15年内新开工建设和投产的核电建设规模大致估算，核电项目建设资金需求总量约为4500亿元人民币。
3）风电
根据中国风能协会提供的统计数据，截止2007年底，我国新增风电机组3155台，新增装机容量达330.4万KW，同比增长147.1%；2007年底累计风电机组6469台，装机容量达590.6万KW（风电总装机容量增长情况见图9），风电场158个，分布于21个省（市、区和特别行政区），较2006年增加了6个省市（北京、山西、河南、湖南和湖北），累计装机容量同比增长127.2%，2007年共计上网电量约52亿KWH。
但截至2006年底，我国风力发电的装机容量仅占电力总装机容量的0.42％，出于改善过于依赖煤炭资源的状况和考虑到环保压力，中国风电装机容量占电力总装机容量的提升空间很大。根据我国的可再生能源发展规划，2010年、2020年风电的发展目标分别为1000万千万和3000万千瓦。结合我国风力资源状况，风电作为最具大规模商业开发前景的可再生能源必将得到超常发展。可以预测，到2010年我国实际的风电总装机容量将达到2000万千瓦，2020年将达到8000万千瓦。
4）光伏发电
2007年，我国光伏发电设备新增装机容量26MW，仅比上年增长16MW，较低的基数反映在数字上却是惊人的160%的增长，年累计光伏装机容量为106MW，同比增长32.5%，与全球装机容量的平均增速持平，但只占全球总装机容量的1.16%。对比全球光伏市场的销售结构，2007年仅无锡尚德年产光伏组件就达200MW，占全球光伏电池市场份额达5%。我国光伏累计装机容量、年装机容量与增速见图10。
我国光伏发电的市场主要是通信和工业应用、农村电气化和边远地区的离网发电应用等，近53.8%属于商业化市场（通信工业应用和太阳能光伏产品），其余的均需要政策扶持的市场，如农村电气化和并网光伏发电。我国光伏发电市场的构成与预测见表3。
按照我国《可再生能源中长期发展规划》（见表4），到2010年中国光伏发电的累计装机将达到350MW，到2020年将达到1.8GW，到2050年将达600GW。按照中国电力科学院的预测，到2050年，中国可再生能源的电力装机将占全国电力装机的25%，其中光伏发电装机将占到5%，增长空间巨大。
2．火电
从电力结构看，目前火电在我国现有电力结构中占据绝对的优势，占全国总发电量的比重达到83％。虽然短期内以火电为主导的格局难以改变，但出于对煤炭资源未来供应能力的担心，以及火电厂对于环境的危害，我们认为国家今后在可再生能源方面投入将相对较多，火电在整个电力结构中的比例逐步下降将是必然趋势。
从统计数据看，与火电相关的锅炉、汽轮机等发电设备受火电需求增速放缓的影响，与前几年电力短缺带来的高速增长相比，2007年增速较前几年已经明显下降。进入2008年，锅炉、汽轮机等产品下滑的速度更为显著，锅炉产品08年4月份同比增长为－28.18％，汽轮机产品2008年4月份同比增长－29.17%。
图11：火电装机容量及增长率
图12：我国火电净增容量预测
图13：火电新机投产容量比较
三、电网设备投资机会
1．增长情况
2007年，我国完成电网投资2451亿元，同比增长16%，2008年上半年完成电网投资1190亿元，同比增长27%。按照国家电网、南方电网修正后十一五投资计划11300亿元、3042亿元测算，合计13541亿元，年复合增长率达20%,年均投资超过2600亿元,同比“十五”期间超过100%,按照国家电网公司2006年、2007年两年的投资状况，我们预计未来三年电网投资复合增长率将达到20%左右。
长期以来，国内电力建设中一直存在着发电和输配电的结构严重失衡的状况，2005年前，二者的比例关系大概是4:6，相反，目前发达国家输配电和发电资产的投入比例大约为6:4。由于我国城市电网建设投入严重不足，导致大多城市电网结构非常薄弱，电网老化现象严重。
从保证电网安全和提高输送效率方面出发，国家从2005年开始就逐步加大电网领域的投资力度，从而使得电网投资在整个电力投资中的比例得到提升。2007年全国电力基本建设投资完成5493亿元，同比增长3.87％，其中发电基本建设投资完成3042亿元，同比降低4.81%,连续两年出现回落，其占电力投资比重由2006年的60.42%下降到2007年的55.37％；电网基本建设投资为2451亿元，同比增长17.1%，电网投资比重由2006年的39.58%上升到2007年的44.63％。随着电网投资比重的逐步增加，过去电源投资规模过大、增速过快、比例过高的发展严重失衡的状况逐步得到改善。
在电网投资持续增加的情况下，2007年以来，输配电产品收入和利润总额均保持了快速增长，2008年前5个月收入达到2218亿元，同比增长30.84%，利润总额达到159亿元，同比增长50.73，利润增长的速度远高于收入增长的速度，体现了输配电较高的行业景气。输配电行业毛利率稳定。从统计数据看，行业毛利率基本保持稳定，显示了过去原材料涨价并没有给行业带来太大的影响，同时也说明了输变电行业尤其是高端设备已经具备较强的成本转嫁能力。
图14：我国电网建设投资增长情况
图15：两大电网公司未来投资规模预测
图16：2004-2007年我国电力投资结构变化情况
2．增长预期
根据国家电网公司初步编报的“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安。南方电网将规划建成投产500千伏交流线路15651千米，变电容量6175万千伏安；建成投产500千伏直流线路1225千米，输电规模300万千瓦；建成投产800千伏直流线路1438千米，输电规模500万千瓦。将两个电网数据合计起来，保守估计，到2010年，我国330千伏以上输电线路长度及变电容量将分别达到158130公里和66557万千伏安，分别比2005年增长105.57%和119.56%。因此，基本可以说我国未来5年主干网建设规模大幅增加。
当前电网中主干网以220千伏为主，但从今后几年的发展方向可以看出主要增长在于330千伏以上尤其是500千伏等级。根据国家电网公司“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间国家电网将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安。南方电网将建成投产500千伏交流线路15651千米，变电容量6175万千伏安；建成投产500千伏直流线路1225千米，输电规模300万千瓦；建成投产800千伏直流线路1438千米，输电规模500万千瓦。预计到2010年，我国330千伏以上输电线路长度及变电容量将分别达到158130公里和66557万千伏安，分别比2005年增长105.57%和119.56%。
电网改造方面，我国计划将投资2200多亿元，对31个直辖市、省会城市和计划单列市的电网进行建设和改造。主要包括对现有城市电网中500千伏、220千伏和110千伏线路和变电站的设备更新和改造；突出抓好北京、上海等特大城市的电网建设，在中心市区建设220千伏和500千伏变电站，保证特大城市供电安全。
特高压电网建设方面，国家电网公司以推进特高压电网示范工程为重点，全面启动特高压电网的建设，形成交流特高压“四横六纵”多受端的网架。到2020年，我国特高压电网基本建成，输送电量将达到2亿千瓦以上，占全国装机总容量的25%。
据预测，到2020年特高压交流加直流输电线路的总投资约为4060亿元人民币，其中交流输电线路2560亿，直流输电线路约1500亿
2002年电力体制改革之后，我国电力工业获得了空前发展。在2004年实现4亿千瓦发电装机的基础上，自2005年起，我国发电装机容量每年跨越1亿千瓦平台，先后实现了5亿、6亿、7亿千瓦的历史性跨越。自2002年至2007年五年间，我国新增发电装机规模约3.5亿千瓦，相当于建国至2002年50多年的总和，也相当于英国、法国、意大利三个发达国家电力装机的总和，创造了世界电力发展史上的奇迹。2008年中期，我国电力装机容量达到74000万千瓦（上半年关停小火电836万千瓦）（如图1），但新增电力装机容量增速明显回落。2008年上半年，新增电力装机容量3302万千瓦，比去年同期少增长536万千瓦（如图2）。2007年，我国完成电源投资3041亿元，同比下降4.81%，是继2006年之后，连续两年下降。2008年上半年，我国仅完成电源投资1337亿元。
2007年全国共完成电力基本建设投资5492.9亿元，其中电源建设投资3041.5亿元，电网建设投资2451.4亿元。2008年全国电源投资将保持在3000亿元左右，同时计划关停小火电1300万千瓦，2008年电网建设投资预计为3000亿元。由于年初雪灾之后华东、华中和南方地区电网的恢复和重新加固建设需要较大的电网投资，电网公司对电力设备及其原材料的需求将进一步加大，为我国变压器、互感器、高压开关、避雷器以及电线电缆制造业的发展提供了较大的市场空间。
电力设备行业2008年中报业绩喜忧参半（见表1）。其中受益于电网建设景气周期以及较轻的成本压力，电网设备行业上市公司中报业绩值得期待，而电源设备行业受成本压力、订单减缓、销售确认以及地震影响，中报业绩表现欠佳。电源建设景气高点已过，电网设备仍呈上升趋势（见图3）。从行业数据看，电站设备中，除水轮发电机（见图4）外，各子设备类别累计增速均显著下滑或持平。
从目前情况看，随着国家宏观调控政策不断加强，2008-2010年，我国GDP增长率出现减速恐不可避免，如果按照GDP年均增长9％和发电设备与GDP的弹性系数为1.15计算，考虑“十一五”期间要淘汰0.5亿千瓦落后产能的因素，那么发电装机容量将可能从2007年的7.13亿千瓦增加至2010年的9.47亿千瓦左右,三年复合增长率为10％左右，年均增加装机容量约为0.78亿千瓦，与2006年新增装机容量相比下滑0.34亿千瓦，与2007年相比也有0.16亿千瓦的缺口。根据目前的在建规模，我们预计2008、2009、2010年，新增装机容量将逐步回落至9500万千瓦、9000万千瓦、8000万千瓦。至2010年年底，我国累计装机容量将达到9.4亿千瓦，超过美国，成为全球第一（见图5）。这说明未来几年我国发电设备装机容量增速将难免会出现下降，并且新增装机容量环比可能出现负增长，发电设备步入周期下行阶段明显。
二、电源设备投资机会
1．可再生能源
从各类可再生能源的发展规划来看，未来10-15年内都有较大的发展空间。相对而言，风电、生物质能、核电不仅在装机容量绝对额的增长空间、而且在装机容量的复合增长率上都明显的相对优势。
《可再生能源中长期发展规划》明确提出了至2020年我国可再生能源发展的指导思想、主要任务、发展目标、重点领域和保障措施。按照相关规划，2010年，可再生能源占比达到10%，2020年达到16%。到2010年我国可再生能源年利用量将达到2.7亿吨标准煤。其中，水电达到1.8亿千瓦，风电超过500万千瓦，生物质发电达到550万千瓦，太阳能发电达到30万千瓦。未来，我国电力装机容量中，水电、核电、新能源的占比将上升（见表2）。
到2020年建成水电3亿千瓦、风电3000万千瓦、生物质发电3000万千瓦、太阳能发电180万千瓦、建成太阳能热水器面积3亿平方米、沼气年利用440亿立方米、生物质成型燃料5000万吨。积极发展非粮生物液体燃料，到2020年形成年替代1000万吨石油的能力。
1）水电
截至2007年底，我国水电装机容量已经达到1.45亿千瓦，07年新增水电装机1536万千瓦。水电总装机容量及增长率见图6。电站水轮机产品产量及增长率见图7。要达到2010年的目标，未来三年，年均新增达到1500万千瓦即可满足，与07年新增量持平。按照《可再生能源中长期发展规划》，至2010年我国水电装机达到1.9亿千瓦，其中大型1.4亿千瓦，“十一五”期间新增装机7300万千瓦。“十二五”期间，我国还将进一步加大水电投资规模，“十二五”期末我国水电装机容量将达到2.3亿千瓦，占到总装机容量的25％，期间年均投资额将达到750亿元。到2020年，我国水电装机容量达到3亿千瓦，其中大中型水电2.25亿千瓦。要完成2020年目标，2010年之后年均新增1100万千瓦即可。因此，水电新增装机总体是平稳的。
图1 我国电力累计装机容量及增长率
表一 1~5月份累计增速同比比较
表二 电源结构发展规划
2）核电
截至2007年底，我国大陆地区核电运行机组达到11台，运行总装机容量达到907.8万千瓦，比2006年增长了200万千瓦，2003-2006年基本没有增长（见图8）。国家原子能机构的统计显示，2007年，我国核电总发电量628.62亿千瓦时，上网电量为592.63亿千瓦时，同比分别增长14.61%和14.39%。其中，中国广东核电集团全资和控股的核电机组4台，装机容量394.8万千瓦，占全国核电总装机容量的43.5%。我国目前有秦山一期、秦山二期、秦山三期、大亚湾、岭澳和田湾等6座核电站的11台核电机组投入运行。
从国家核电技术有限公司了解到，2008年上半年，国家核电生产经营保持良好发展势头，实现利润1.5亿元，达到年度目标的71%。国家核电于2007年5月22日揭牌成立。当年，国家核电就完成经营收入１１亿元，实现利润５８７８万元，分别达到原计划的１６９％和２９２％，全面实现年度经营目标。
图2 我国新增电力装机容量及增长率
图3 电网类设备1-5月份累计增速呈现上升态势
图4 除水轮发电机外电源设备行业1-5月份累计增速下滑
图5 各国累计电力装机容量对比
图6 水电总装机容量及增长率
图7 电站水轮机产品产量及增长率 （数据来源：中电联）
图8 核电总装机容量增长情况
图9 风电总装机容量增长情况
图10 我国光伏累计装机容量、年装机容量与增速 单位：MW%
（数据来源：中电联）
根据《国家核电发展专题规划（2005－2020年）》，到2020年，在运行核电装机容量4000万千瓦，核电年发电量达到2600亿至2800亿千瓦时；在目前在建和运行核电容量1696.8万千瓦的基础上，新投产核电装机容量约2300万千瓦；同时，考虑核电的后续发展，2020年末在建核电容量应保持1800万千瓦左右。同时规划还指出，按照15年内新开工建设和投产的核电建设规模大致估算，核电项目建设资金需求总量约为4500亿元人民币。
3）风电
根据中国风能协会提供的统计数据，截止2007年底，我国新增风电机组3155台，新增装机容量达330.4万KW，同比增长147.1%；2007年底累计风电机组6469台，装机容量达590.6万KW（风电总装机容量增长情况见图9），风电场158个，分布于21个省（市、区和特别行政区），较2006年增加了6个省市（北京、山西、河南、湖南和湖北），累计装机容量同比增长127.2%，2007年共计上网电量约52亿KWH。
但截至2006年底，我国风力发电的装机容量仅占电力总装机容量的0.42％，出于改善过于依赖煤炭资源的状况和考虑到环保压力，中国风电装机容量占电力总装机容量的提升空间很大。根据我国的可再生能源发展规划，2010年、2020年风电的发展目标分别为1000万千万和3000万千瓦。结合我国风力资源状况，风电作为最具大规模商业开发前景的可再生能源必将得到超常发展。可以预测，到2010年我国实际的风电总装机容量将达到2000万千瓦，2020年将达到8000万千瓦。
4）光伏发电
2007年，我国光伏发电设备新增装机容量26MW，仅比上年增长16MW，较低的基数反映在数字上却是惊人的160%的增长，年累计光伏装机容量为106MW，同比增长32.5%，与全球装机容量的平均增速持平，但只占全球总装机容量的1.16%。对比全球光伏市场的销售结构，2007年仅无锡尚德年产光伏组件就达200MW，占全球光伏电池市场份额达5%。我国光伏累计装机容量、年装机容量与增速见图10。
我国光伏发电的市场主要是通信和工业应用、农村电气化和边远地区的离网发电应用等，近53.8%属于商业化市场（通信工业应用和太阳能光伏产品），其余的均需要政策扶持的市场，如农村电气化和并网光伏发电。我国光伏发电市场的构成与预测见表3。
按照我国《可再生能源中长期发展规划》（见表4），到2010年中国光伏发电的累计装机将达到350MW，到2020年将达到1.8GW，到2050年将达600GW。按照中国电力科学院的预测，到2050年，中国可再生能源的电力装机将占全国电力装机的25%，其中光伏发电装机将占到5%，增长空间巨大。
2．火电
从电力结构看，目前火电在我国现有电力结构中占据绝对的优势，占全国总发电量的比重达到83％。虽然短期内以火电为主导的格局难以改变，但出于对煤炭资源未来供应能力的担心，以及火电厂对于环境的危害，我们认为国家今后在可再生能源方面投入将相对较多，火电在整个电力结构中的比例逐步下降将是必然趋势。
从统计数据看，与火电相关的锅炉、汽轮机等发电设备受火电需求增速放缓的影响，与前几年电力短缺带来的高速增长相比，2007年增速较前几年已经明显下降。进入2008年，锅炉、汽轮机等产品下滑的速度更为显著，锅炉产品08年4月份同比增长为－28.18％，汽轮机产品2008年4月份同比增长－29.17%。
图11：火电装机容量及增长率
图12：我国火电净增容量预测
图13：火电新机投产容量比较
三、电网设备投资机会
1．增长情况
2007年，我国完成电网投资2451亿元，同比增长16%，2008年上半年完成电网投资1190亿元，同比增长27%。按照国家电网、南方电网修正后十一五投资计划11300亿元、3042亿元测算，合计13541亿元，年复合增长率达20%,年均投资超过2600亿元,同比“十五”期间超过100%,按照国家电网公司2006年、2007年两年的投资状况，我们预计未来三年电网投资复合增长率将达到20%左右。
长期以来，国内电力建设中一直存在着发电和输配电的结构严重失衡的状况，2005年前，二者的比例关系大概是4:6，相反，目前发达国家输配电和发电资产的投入比例大约为6:4。由于我国城市电网建设投入严重不足，导致大多城市电网结构非常薄弱，电网老化现象严重。
从保证电网安全和提高输送效率方面出发，国家从2005年开始就逐步加大电网领域的投资力度，从而使得电网投资在整个电力投资中的比例得到提升。2007年全国电力基本建设投资完成5493亿元，同比增长3.87％，其中发电基本建设投资完成3042亿元，同比降低4.81%,连续两年出现回落，其占电力投资比重由2006年的60.42%下降到2007年的55.37％；电网基本建设投资为2451亿元，同比增长17.1%，电网投资比重由2006年的39.58%上升到2007年的44.63％。随着电网投资比重的逐步增加，过去电源投资规模过大、增速过快、比例过高的发展严重失衡的状况逐步得到改善。
在电网投资持续增加的情况下，2007年以来，输配电产品收入和利润总额均保持了快速增长，2008年前5个月收入达到2218亿元，同比增长30.84%，利润总额达到159亿元，同比增长50.73，利润增长的速度远高于收入增长的速度，体现了输配电较高的行业景气。输配电行业毛利率稳定。从统计数据看，行业毛利率基本保持稳定，显示了过去原材料涨价并没有给行业带来太大的影响，同时也说明了输变电行业尤其是高端设备已经具备较强的成本转嫁能力。
图14：我国电网建设投资增长情况
图15：两大电网公司未来投资规模预测
图16：2004-2007年我国电力投资结构变化情况
2．增长预期
根据国家电网公司初步编报的“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安。南方电网将规划建成投产500千伏交流线路15651千米，变电容量6175万千伏安；建成投产500千伏直流线路1225千米，输电规模300万千瓦；建成投产800千伏直流线路1438千米，输电规模500万千瓦。将两个电网数据合计起来，保守估计，到2010年，我国330千伏以上输电线路长度及变电容量将分别达到158130公里和66557万千伏安，分别比2005年增长105.57%和119.56%。因此，基本可以说我国未来5年主干网建设规模大幅增加。
当前电网中主干网以220千伏为主，但从今后几年的发展方向可以看出主要增长在于330千伏以上尤其是500千伏等级。根据国家电网公司“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间国家电网将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安。南方电网将建成投产500千伏交流线路15651千米，变电容量6175万千伏安；建成投产500千伏直流线路1225千米，输电规模300万千瓦；建成投产800千伏直流线路1438千米，输电规模500万千瓦。预计到2010年，我国330千伏以上输电线路长度及变电容量将分别达到158130公里和66557万千伏安，分别比2005年增长105.57%和119.56%。
电网改造方面，我国计划将投资2200多亿元，对31个直辖市、省会城市和计划单列市的电网进行建设和改造。主要包括对现有城市电网中500千伏、220千伏和110千伏线路和变电站的设备更新和改造；突出抓好北京、上海等特大城市的电网建设，在中心市区建设220千伏和500千伏变电站，保证特大城市供电安全。
特高压电网建设方面，国家电网公司以推进特高压电网示范工程为重点，全面启动特高压电网的建设，形成交流特高压“四横六纵”多受端的网架。到2020年，我国特高压电网基本建成，输送电量将达到2亿千瓦以上，占全国装机总容量的25%。
据预测，到2020年特高压交流加直流输电线路的总投资约为4060亿元人民币，其中交流输电线路2560亿，直流输电线路约1500亿
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