机械行业：政策转向 零部件受益更大

　　事件：国务院2月4日召开常务会议，审议并原则通过装备制造业调整振兴规划。会议指出：加快振兴装备制造业，必须依托国家重点建设工程，大规模开展重大技术装备自主化工作；通过加大技术改造投入，增强企业自主创新能力，大幅度提高基础配套件和基础工艺水平；加快企业兼并重组和产品更新换代，促进产业结构优化升级，全面提升产业竞争力。

　　评论：与2006年出台的《国务院关于加快振兴装备制造业若干意见》不同，这次规划对零部件的重视程度空前，振兴思路由之前的“发展主机带动相关零部件发展”变为“主机与关键零部件共同发展”。

　　该政策主要着力点是扶持企业自主创新能力，对企业长期竞争力提升有较大帮助。它并不显著改善行业需求，但我们预计一些配套性的政策如放松信贷等，对中小企业度过难关有所帮助，有助于行业提前回暖。

　　这次政策受益的主体是零部件企业，尤其是在技术含量较高、具备较大进口替代空间的关键零部件企业。对技术竞争力较强的企业，景气下滑使得资金面出现困境，该政策将对重大自主创新项目提供资金支持，国内企业有望在部分项目上取得突破。

　　主机企业也会间接受益。当前，多个子行业关键零部件进口，主要利润贡献给国外企业，同时生产进度也受制于人，关键零部件是主要瓶颈。一旦国内企业有所突破，国产化率将显著提升，成本得到降低，盈利能力提升，国内外市场竞争力也显著增强。

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