中国汽车市场放缓，合并或为出路

　　全球第二大汽车市场-中国的汽车销量增长骤然放缓,这可能会使其100多家汽车生产商开始寻求并购或结盟,以求自保.但不同利益的纷争,阻碍了汽车行业整合进程.

　　在中国汽车制造商大军中,大部分为区域性企业,受当地政府支持,或被其部分持有,造成中国汽车行业重复投资,产能过剩.这种情况严重影响了中国打造几个有能力参与国际竞争的国家级领军企业的计划

　　但分析师预计,目前的利润仍足以让大部分企业生存下去,且明年车市或有反弹的希望,因此至少短期内行业整合的阻力仍将持续.

　　"国外成熟的汽车市场中只有三家或更少的竞争者参与,而国内车市竞争者繁多;但无论效率如何低下,目前地方政府都不愿意白白将就业机会和税收拱手送人,"泰达荷银基金管理有限公司的行业分析师陈桥宁表示.

　　近几个月来,媒体已对中国汽车行业内的几则并购谈判进行了报导.

　　消息人士表示,广州汽车工业集团和北京汽车工业公司,已分别向运动型多用途车生产商-湖南长丰汽车抛出橄榄枝,试图收购其部分股权.

　　据媒体报导,中国汽车业三巨头之一的一汽集团,也正在和华晨汽车展开谈判,打算收购其自有品牌汽车业务.华晨汽车是德国宝马汽车的中方合作夥伴.华晨汽车则否认有此类谈判.

产能过剩

　　上述并购可以缓解中国汽车行业产能严重过剩的割据局面.

　　长江证券预计,2007年中国47家主要汽车制造商的年产能共计959万辆,远超出606万辆的销售量.

　　国内汽车行业整合亦符合全球趋势,目前汽车行业正面临高油价、经济放缓以及严重信贷危机的挑战.

　　此前有消息人士称,通用汽车正与福特汽车和克莱斯勒商讨并购,同时克莱斯勒的多数股权所有者-Cerberus资本管理[CBS.UL]亦已与几家汽车制造商展开了相关商谈.

　　然而尽管中国汽车行业内并购的议论日渐增多,但尚未出现成功并购案例.

　　其中一宗仍悬而未决的并购案即为,中国汽车生产商-东风汽车集团股份有限公司有意控股哈飞汽车,但该交易在後者的母公司-中国航空工业第二集团和第一集团合并後就一直没有下文.

　　东风汽车的一位高层表示."你永远不会知道在并购谈判过程中会发生些什麽.有时你认为即将完成交易,但有些事情可能就在最後一刻发生,导致谈判又重归起点."

　　分析师亦对近期中国汽车市场的下滑态势能否推动行业并购表示怀疑.

　　受经济增长放缓影响,中国9月份汽车销售量同比下降1.4%,连续第二个月下滑,此前五年来也仅出现过两次月度销售下滑.

利润受到挤压

　　销售放缓正逐步蚕食企业盈利.

　　中国一汽轿车股份有限公司预计,今年三季度净利润同比将减少5%左右,今年上半年度企业盈利增长逾两倍.

　　全国乘用车市场信息联席会秘书长饶达称,中国今年全年汽车销售增长预计将放缓至5-6%,此前三年年均保持20%以上的增速.

　　但相对来说,中国仍旧是全球汽车行业的一个亮点,和美国相比尤其如此;美国汽车销售已下滑至15年低位,且三大汽车制造商均蒙受了严重亏损.

　　天相投资顾问分析师王明存表示,"从利润角度来说,中国汽车企业落後于亚洲同业,尤其落後于日本,但大型汽车集团在多年飞速增长後盈利相当稳健."

　　饶达和其他分析师均预测,明年中国汽车销售增长率能回升至10-15%,仍是全球增长最快的主要汽车市场.

　　嘉诚亚洲有限公司分析师叶林说,"除非市场真的糟糕透顶,且许多小厂深陷亏损,否则很少有企业会向对手投怀送抱."

外商角色

　　外国汽车制造商过去在促进中国汽车行业整合中起到了一些作用,但他们在未来几年要全力应对全球需求下滑的局面,或无力充当这一角色.

　　持有江铃汽车30%股权,并与长安汽车合资的福特汽车,曾促成其合作夥伴母公司于2004年建立产权联盟.

　　破产的英国罗孚汽车无意间促成了上海汽车和南京汽车集团于2007年末的联姻.两家都曾在不同交易中零星购买过罗孚的不同汽车型号.

　　国泰君安高级行业分析师张欣表示,"我并不是说外国汽车制造商在推动中国的行业整合,但在目前为止的国内三大汽车并购案中,他们的确功不可没."

　　但这些财政状况不佳的全球性汽车制造商现在似乎更热衷于减负,而非增持其他厂商的股权.

　　据一位熟知内情的消息人士称,最近福特或将出售所持日本马自达的股份.

　　泰达荷银的陈桥宁表示,"外国汽车制造商将在未来中国汽车行业变革中继续发挥作用,但目前大多数外商都自顾不暇."

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