国电南瑞轨道交通将打开新的成长空间

　　【编者按】2013年开始中国轨道交通建设进入新一轮建设高潮　预计未来8年平均每年轨交投资约3300亿元。国电南瑞通过商业模式创新和信号系统引进，2013年开始分享轨交建设的盛宴。

　　2012年9月5日国务院批复24个城市轨道交通规划，11月又批复了福州、北京等地的轨交规划或者可研报告，年底开始有20多条轨道交通线路开工建设，2013年开始进入招标的高峰期，2015-2016年是交货高峰期，新一轮轨建设高潮到来。目前全国有71个城市符合建设轨道交通的要求，2012年末轨道交通里程为2100公里，根据获批的35个城市轨交建设规划，2015年轨道交通里程将达到4000公里，2020年将达到7500公里，按照5.05亿元/公里的投资测算，预计未来8年每年平均的轨道交通投资约为3300亿元，机电设备投资约为700亿元，市场空间巨大。

　　国电南瑞通过商业模式创新和信号系统引进，2013年开始分享轨交建设的盛宴。国电南瑞进入轨道交通领域已有10多年，1998年开始做电力监控，2008年开始正式进入综合监控，市场占有率达到60%，在轨道交通综合控制领域已经树立了南瑞知名品牌。2012年底公司与GE战略合作正式进入信号系统，且公司寻求轨道交通BT总包商业模式创新。2013年开始开花结果，南瑞集团、中铁建、武汉市政府已经就武汉8号线、机场线达成BT总包的战略合作协议。在武汉合作经验的基础上，凭借南瑞的深厚资源、资金优势和技术优势，我们认为南瑞在全国35个城市轨交项目中很可能取得新的拓展和合作，迎接轨交大建设的盛宴。

　　BT总包模式和信号系统的增量利润可观，为南瑞打开新的成长空间。轨道交通总包业务中，以武汉8号线为例，全长16.5公里，总投资达132.8亿元，投资机电设备总投资预计为25亿元，我们假设通讯和信号系统按照20%的净利润率，综合监控10%的净利润，其他机电设备5%的净利润率，公司BT总包的净利润预计为2.2亿元，确认周期预计约为2年，一条线一年增厚利润预计为1.1亿元。同时考虑到目前全国20多条轨道交通线路在建设中，BT模式和信号系统有望为公司带来新的成长空间。

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