地产延续强势，工程机械机床边际改善

　　12月上半月申万调研指数报告

　　调研综指：12月上半月申万调研综合指数和当前景气度指数继续小幅上升，终端需求持续改善;在需求的带动下，表征社会库存水平的库存指数小幅回落，社会库存水平可能依然在回落。

　　指数解读：11月下半月以来，调研指数的走势明显强于去年同期，且一直处于正数区域。

　　当前指数的水平甚至超过9、10月份的旺季，推动力量除了房地产、汽车继续维持较好销售状况外，工程机械、机床等投资相关行业的销量也出现底部边际改善，出口逢年底出货旺季，12月出口货量环比11月可能增长10%左右。

　　值得关注的迹象：房地产方面，12月上半月暖冬行情仍在持续，一些未限购的二三线城市甚至出现少量投资需求。汽车方面，订单环比稳定，仍有客户在观望，等年底促销，日系车销售明显改善，汽车经销商库存约1-1.5个月。家电销量环比上涨约15%-20%间，房屋装修需求拉动家电销售。机床方面，12月上半月销售有所回落，不过询价还是较多。工程机械销量略微增长，小挖的询价主要来自年底农田改造，水利建设等需求的增加，而大挖询价主要来自于“十八大”会后，一些地区矿山投资的需求恢复。公路货运方面，钢材货运量有所改善，家电货运量稳步增加，进出口货运量也有所增加。出口方面，12月环比11月货量上升，不过主要航线的转载率并不高，往年的爆仓现象今年基本没有。

　　景气度：房地产景气度继续攀升，汽车景气度维持高位，工程机械、机床景气度较前期略有改善。铜贸易商景气度依然处于低位。

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